华创证券-光伏行业重大事项点评：5月组件出口下滑持续收窄，海外需求渐复苏-200612

1. 事项：根据海关的出口数据统计，202华创证券0年5月国内组件出口量5974.94MW，同比下滑0.95%，出口下滑幅度持续收窄，好于此前市场预期。

2. 评论：5月组件出口59光伏行业重大事项点评74.94MW，好于预期。

3. 根据海关的出口统计数据，2020年5月国内实现组件出口5974.94MW，同比下滑0.95%，环比增加9.34%，受疫情5月组件出口下滑持续收窄影响，同比数据仅小幅下滑，且下滑幅度持续收窄，好于市场预期。

4. 2020年1-5月国内组件累计实现出口26.20GW海外需求渐复苏，同比下滑9.71%。

5. 其中1-5月分别实现出口4.45GW（-26.36%）/2.83GW华创证券（-22.73%）/7.49GW（-0.88%）/5.46GW（-4.69%）/5.97GW（-0.95%）。

6. 由于1月为国内农历光伏行业重大事项点评新年，2月海外疫情发酵，同比出现大幅下滑，市场对于出口需求产生较大担忧；从3-5月出口数据来看，同比仅小幅下滑，且呈现快速收窄，显著好于市场预期，反应出海外光伏旺盛的需求；后续随着疫情的控制，以及组件价格的充分调整，海外需求有望恢复至较好的增长。

7. 澳大利亚需求强势复苏，5月组件出口下滑持续收窄市场分散度提升。

8. 5月组件出口海外需求渐复苏排名前5位的国家分别为荷兰1.32GW（环比-19.73%），澳大利亚0.56GW（环比+606.32%），日本0.54GW（环比-5.61%），越南0.34GW（环比+82.52%），德国0.33GW（环比-10.32%）。

9. 5月组件出口前5华创证券位国家合计出口3.09GW，占整体出口量的51.65%，环比下滑6.32个百分点。

10. 其中澳大利亚由于疫情缓解，需光伏行业重大事项点评求开始出现较为明显的复苏。

11. 组件出口份额持续集中，前5大企业市占率55.5月组件出口下滑持续收窄95%。

12. 海外需求渐复苏5月组件出口排名前5位的企业分别为晶科1.08GW，阿特斯0.59GW，天合0.59GW，隆基乐叶0.56GW，晶澳0.53GW。

13. 前5家企业5月共计出口组件3.34GW，占全部组件出口量的华创证券55.95%，环比提升3.87个百分点。

14. 龙头企业持续领跑组件出口，强光伏行业重大事项点评者恒强。

15. 单晶占比维持高位，产业链5月组件出口下滑持续收窄价格有所回落。

16. 5月国内出口金额中88.20%为单晶产品，环比下滑1.4个百分点，同比提升29.2个百分点，单晶已海外需求渐复苏取代多晶成为绝对主流。

17. 5月份单华创证券晶产品价格中位数是0.218美元/W，环比4月份下降0.006美元/W，环比下滑0.27%，同比下降0.242美元/W降幅9.92%。

18. 产业链价光伏行业重大事项点评格稳步下降，持续刺激需求增长。

19. 平价开启行业空5月组件出口下滑持续收窄间，积极拥抱龙头。

20. 光伏产业链价格稳步下行，推动全海外需求渐复苏球光伏发电陆续迈入平价阶段。

21. 疫情的爆发引发了大家此华创证券前对于海外需求的担忧，而随着海外疫情的见顶回落，海外需求有望逐步恢复。

22. 而国内光光伏行业重大事项点评伏政策已经明朗，需求有望逐步加强。

23. 下半年国内需求叠加海外需求恢复有5月组件出口下滑持续收窄望迎来共振。

24. 看好龙头公司投资海外需求渐复苏机会。

25. 风险提示：海外疫华创证券情持续发酵，产业链价格下跌超预期。