中信证券-汽车电子行业系列报告：毫米波雷达，自主开始发力，格局有望重塑-200123

　　考虑特斯拉在“智能”方面的示范效应，以及智能驾驶是5G下最主要的应用场景，我们认为汽车电子将是特斯拉产业链之后的市场焦点。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合，重点推荐“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德赛西威、华域汽车、科博达、星宇股份。并推出汽车电子行业系列深度报告，今天一起来聊聊“毫米波雷达”。
　　▍毫米波雷达：L2及以上级别自动驾驶系统标配。毫米波雷达是ADAS系统中的核心测距传感器，性价比优势显著：性能优于超声波雷达，成本远低于激光雷达。24GHz毫米波雷达目前是市场上的主流产品，但是随着技术升级正逐渐被性能更优的77/79Ghz产品替代。
　　▍毫米波雷达市场快速增长。据中商产业研究院和Yole预计，全球车载毫米波雷达市场规模将在2020年超50亿美元，在2022年将达到75亿美元；而国内市场规模将在2020年超70亿元。出货量与需求量方面，Yole公司预计到2020年，全球车载毫米波雷达出货量将接近7000万颗，国内车载毫米波雷达需求量将接近900万个。
　　▍龙头优势明显，自主开始发力。博世、大陆和海拉等全球汽车电子龙头具有先发优势，市占率较高。国内24GHz毫米波雷达市场主要由维宁尔、海拉和大陆等主导，77/79GHz毫米波雷达市场主要由大陆集团、博世和电装等主导。国内供货厂商主要来自华域汽车、德赛西威、保隆科技等公司。
　　▍风险因素：下游汽车销量持续低于预期；辅助驾驶、智能驾驶等新功能推广速度低于预期；特斯拉智能驾驶出现恶性事故；智能网联汽车政策推广力度低于预期等。
　　▍投资建议：汽车电子是未来看3-5年的成长性板块，因为：1、特斯拉在“智能”方面的明显示范效应；2、智能驾驶是未来5G下最主要的应用场景；3、避免“左右博右手”，具有明确增量的领域。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合重点推荐汽车电子硬件“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德赛西威、华域汽车、科博达、星宇股份，以及智能驾驶软件核心标的：中科创达、四维图新