国信证券-风电行业风电跨越平价带动基建：2020大基建风电担纲，辽宁首开低价风电先河-200228

　　事项：
　　2019年2月下旬，福建、宁夏、甘肃、河北、山西五省（市）陆续发布2020年重点项目清单，华能集团、三峡集团以及国电投也纷纷启动在青海、广东、江苏、内蒙等地的重大工程复产开工，其中涉及风电项目容量超过18GW。同时辽宁省还发函组织低价风电项目的申报，成为全国首个风电核准电价低于火电价格的省份，且总额度高达2.4GW。
　　国信电新观点：2020年待建风电项目被各省列入重大能源项目，得到地方政府的大力支持；华能集团、国电投以及三峡集团也纷纷推进重大风电工程，各地政府和企业努力推进项目审批、开工、建设等各环节，为项目建设保驾护航。充分说明风电在基础设施投资中发挥显著作用。同时辽宁省举全国之首组织低于燃煤标杆电价的“低价”风电申报工作，年度容量达到2.4GW，说明风电不仅具备平价能力，甚至将以低于火电的价格上网，降低全社会的用电成本。我们预计:1）2020-2021年国内风电行业维持强景气度，年均装机28GW以上，超过2019年水平。2）海上风电、平价和低价项目快速切入市场，对风电设备提出更高的技术和质量要求，制造端行业集中度将快速提升。
　　投资建议：拥有海外市场和海上风电竞争优势的公司，以及具备良好央企客户关系，市占率处于上升通道的企业，业务成长性和盈利能力的提升速度将高于行业。建议关注：日月股份、天顺风能、运达股份、泰胜风能、天能重工、金风科技、明阳智能等。
　　评论：
　　多个省（市）公布2020年重点基建项目，风电担纲重要角色
　　进入2月下旬，多个省份陆续公布2020年的省（市）级重点工程，仅宁夏、甘肃、河北、山西、福建五个省份，就公布了11.1GW的风电项目；在青海、江苏、内蒙、广东四个省份由电力央企宣布的海上或平价基地项目也达到7.3GW。上述项目仅仅是2020年建设的风电项目中的一小部分，说明风电可积极带动基础设施投资。
　　辽宁发文申报低价风电项目跨越平价阶段彰显经济性
　　近日，辽宁省发改委发布《关于拟组织编制2020年低价风电项目竞争建设方案征求意见的函》，通知要求抓紧启动2020年全省低价风电项目竞争建设方案编制工作，同时公布《全省低价风电项目竞争建设框架性意见（内部征求意见稿）》。其中，意见稿明确竞争方式，企业在承诺整体项目平价上网基础上，拿出一部分运营小时数实行低价结算（初定0.1-0.15元/千瓦时），以实现整体项目低价上网目标。辽宁省率先组织低于燃煤标杆电价的“低价”风电申报工作，说明风电不仅具备平价能力，甚至将以低于火电的价格上网，降低全社会的用电成本。
　　投资建议：平价和低价风电可中长期带动基建需求，设备集中度必然提升
　　投资建议：我们预计2020-2021年国内风电行业维持强景气度，年均装机28GW以上，超过2019年水平。海上风电、平价和低价项目快速切入市场，对风电设备提出更高的技术和质量要求，设备制造端集中度快速提升。拥有海外市场和海上风电竞争优势的公司，以及具备良好央企客户关系，市占率处于上升通道的企业，业务成长性和盈利能力的提升速度将高于行业。建议关注：日月股份、天顺风能、运达股份、泰胜风能、天能重工、金风科技、明阳智能等。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险对行业生产交付存在延迟的影响；2、潜在的贸易壁垒对设备出口需求的影响；3、钢价快速上涨可能会侵蚀企业的短期盈利。