川财证券-血制品行业系列报告之批签发跟踪：2019年度及1月批签发数据专题-200219

　　行业回顾
　　目前，我国国产血液制品和进口人血白蛋白纳入批签发管理，其它进口血液制品如进口凝血因子不纳入批签发管理。由于两票制的推行，血制品行业从2017年开始去库存。2019年，行业景气度持续回升，大品种人血白蛋白和静丙批签发量分别同比增长19%和15%；狂免、破免同比大幅增长48%、98%，其中狂免的市场规模最大，约21亿元，破免约14亿元，乙免类市场较小，约3亿元；国产凝血因子：三个品种2019年的批签发量同比持平，其中纤原的市场规模约8亿元，八因子约5亿元，PCC约2亿元。
　　人血白蛋白：1月批签发446万瓶，同比增长10%，进口占比68%。
　　其中进口企业批签发303万瓶，占比68%；国产企业批签发143万瓶，占比32%。国产企业方面，份额最大的依次是天坛生物（6.8%）、上海莱士（5.4%）、泰邦生物（4.4%）、华兰生物（4.2%）。
　　静丙：1月批签发99.7万瓶，同比下滑9%，上海莱士大幅增长
　　其中上海莱士获批19万瓶，同比增长442%。批签发份额最大的依次是上海莱士（19.0%）、天坛生物（13.1%）、泰邦生物（13.0%）、远大蜀阳（12.8%）。
　　特免类：破免1月同比大增443%，华兰生物乙免恢复增长
　　（1）狂免：1月签发量为61万瓶，同比下滑9%，其中远大蜀阳签发22.6万瓶，卫光生物签发20.5万瓶，泰邦生物签发17.6万瓶。（2）破免：1月共签发70万瓶，同比增长443%，其中上海莱士签发23.8万瓶，泰邦生物签发20.3万瓶，华兰生物签发19.5万瓶，天坛生物签发6.3万瓶。（3）乙免：批签发量共9.8万瓶，全部来自华兰生物。华兰生物今年1月乙免的批签发量已占去年全年的38%。静注乙免：批签发7,251瓶，全部来自远大蜀阳。冻干静注乙免：天坛生物独家品种，一般在Q3-Q4签发，1月批签发量为0。
　　凝血因子类：八因子同比增156%，泰邦生物增速最快
　　（1）纤原：签发量为6.5万瓶，同比下滑56%。其中泰邦生物签发3.1万瓶，上海莱士签发1.5万瓶。（2）八因子：签发量为27.4万瓶，同比增长156%。其中上海莱士签发11.8万瓶，泰邦生物签发5.7万瓶，华兰生物签发1.5万瓶，天坛生物签发3,673瓶。（3）PCC：签发量为11.4万瓶，同比增长14%。其中泰邦生物签发10.7万瓶，华兰生物签发7,480瓶。
　　风险提示：采浆或受疫情影响，需求不及预期，去库存不及预期，血站获批进度不及预期，行业生产安全性风险，行业的政策风险