侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139795 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

华西证券-辉隆股份-002556-间氯苯胺产能全球第一,业绩高增长弹性可期-200217

上传日期:2020-02-18 12:16:00  研报作者:周莎,杨伟  分享者:siliang874   收藏研报

【研究报告内容】

  事件概述
  2020年2月17日,科技部明确磷酸氯喹治疗新冠肺炎具有疗效,间氯苯胺为生产磷酸氯喹的必需原材料。公司子公司海华科技拥有间氯苯胺年产能1500吨,排名全球第一,考虑到除海华以外的其他间氯苯胺生产企业已多年未生产此产品,间氯苯胺需求激增有望贡献公司业绩弹性。我们维持2019-2021年,公司EPS分别为0.28/0.49/0.70元的判断不变,给予公司2020年25XPE,对应目标价12.25元,维持“买入”评级。
  分析判断:
  公司间氯苯胺年产能1500吨,业绩有望迎来爆发式增长
  2020年2月17日,科技部发布消息称,基于前期临床机构所开展的临床研究结果,可以明确磷酸氯喹治疗新冠肺炎具有疗效,建议尽快将磷酸氯喹纳入到新一版的诊疗指南。间氯苯胺是生产磷酸氯喹的必需原材料,公司子公司海华科技拥有间氯苯胺产能1500吨/年,排名全球第一。过去多年,磷酸氯喹由于临床使用量极少,各生产企业均处于停产状态,除海华以外的其他间氯苯胺生产企业也已多年未生产此产品。但海华的间氯苯胺为甲醚系列的中间产品,过去十多年一直持续生产并稳定供货,主要用于染料和农化领域。目前下游磷酸氯喹生产企业正在陆续复产,导致间氯苯胺需求激增,价格有望快速上涨。过去几年,海华的间氯苯胺单吨净利润稳定在3万元左右,未来上涨弹性巨大。
  受益于间甲酚反倾销,公司间甲酚产品有望迎来快速发展期
  海华科技拥有8000吨间甲酚产能,目前产能利用率超过90%,占国内市场约50%市场份额,单吨净利润约为4万元。2019年7月国家商务部开展对德国朗盛等外资化工巨头的间甲酚反倾销调查,导致国内产品严重供不应求,价格快速上涨。根据wind上的数据,国际间甲酚价格从2019年7月不到3364美元/吨快速上涨到11月的4690美元/吨,2019年12月以来,海华的间甲酚价格一直维持在6万元人民币/吨以上。我们判断,如果未来对间甲酚进口加征关税,将进一步保护国内间甲酚产业的健康发展,公司间甲酚产品将迎来量价齐增的快速发展期。
  投资建议
  我们维持2019-2021年,公司营业收入分别为187.26/213.15/258.99亿元,归母净利润分别为2.01/3.50/5.00亿元,EPS分别为0.28/0.49/0.70元的判断不变,维持2020年25XPE估值,对应目标价12.25元,维持“买入”评级。
  风险提示
  产品价格波动风险,对外投资风险,化工产品需求不及预期风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华西证券-辉隆股份-002556-间氯苯胺产能全球第一,业绩高增长弹性可期-200217.pdf》及华西证券相关公司调研研究报告,作者周莎,杨伟研报及辉隆股份002556上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!