休闲零食行业线上三强格局稳固,头部市占率稳步提升
从淘宝系平台看,2019年休闲零食线上增速18%,线上高增速红利时代基本结束,头部三强格局已经显现:三只松鼠市占率18%,同比提高3%;良品铺子市占率6%,同比提高2%;百草味市占率11%,同比提升1%,头部企业已经拉开与其他企业差距。
差异化竞争逐渐开启,行业盈利提升大势所趋
头部企业中,三只松鼠从2017-2019年以市场规模为主要战略目标,尤其2019年进一步加大了扩张力度,目前已经率先突破百亿规模,获得了领先的市占率;良品铺子2018年以来专注定位高端,不以规模为首要目标,尤其线上毛利率水平提升显著。展望2020年,随着松鼠品类持续扩展,重心兼顾线下,良品继续坚持高端、注重盈利,行业整体盈利水平有望进一步得到提升。2020年1月年货季三只松鼠等企业折扣率来看,这一趋势也得到印证。
投资建议
线上格局日渐稳固,头部差异化竞争,盈利能力提升大势所趋,建议增持:三只松鼠;受益标的:良品铺子、好想你等。
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