爱建证券-家电行业周报：小米推出WiFi6，智能家居体验将提升-200217

　　小米推出WiFi6路由器，提升智能家居应用场景体验。2月13日，小米集团举办小米10新品直播发布会，本次发布会除了发布小米年度旗舰手机——小米10系列外，另一大看点就是小米WiFi6路由器，该路由器将带来更高的无线传输速度与数据承载量、更强的抗干扰与稳定性，作为家庭网络核心，为IoT时代每个家庭的智能终端提供高速稳定的全屋WiFi覆盖和无缝漫游体验。WiFi6可支持多达248台设备同时连接，在各种应用场景例如智能家居上，通过米家APP可自动发现身边未初始化的小米智能设备不需要手动添加搜索设备，也可为市面上各品牌主流的智能家居设备提供安全防护，“万物互联”将成为可能。
　　智能家居是家电行业的发展趋势，传统家电企业尤其龙头公司已在逐步布局，如海尔智家、美的集团、格力电器的多元化在智能家居的产品端具有优势，但是相比于小米，传统家电公司在手机、音箱等交互入口上较为劣势，即便有手机APP如海尔的智家、美的的美居、格力的格力+打造物联网平台，一方面不如小米、华为手机等与客户的交互粘性强，另一方面竞争品牌间的软件连接兼容性仍未解决。现阶段小米WiFi6更是增强小米在网关上的物联网入口布局，传统家电公司需要积极寻找入口。
　　控疫情稳经济，各地出台地产支持政策。疫情对国内经济增长起到冲击，一系列支持性政策出台有助于经济维稳，地产方面，多地政府出台支持性政策以对冲疫情负面影响，城市包括杭州、上海、浙江、南昌、西安、无锡、南京、衡阳、苏州、厦门、福州等，举措主要是延期土地出让金的缴纳、允许开发商延长交地或开竣工时间等，旨在缓解房企现金流问题。短期支持政策，对市场有积极作用，但长期来看，“房住不炒”的大方向仍不变。
　　投资建议。近期的各地方出台地产支持政策，市场对地产及与地产相关性高的板块有积极情绪作用，家电主要是厨电板块；中长期来看，厨电板块的“地产竣工回暖”带来基本面改善的投资逻辑未改，我们仍建议积极关注厨电的投资机会，重点标的老板电器、华帝股份。家电内龙头公司的品牌实力、经营状况、现金流等状况更佳，其带来的确定性投资机会更大，除了获得业绩增长的收益，稳定分红也给投资者带来额外收益，我们长期看好家电行业头部企业美的集团、格力电器、海尔智家。小家电产品更偏快速消费属性以及行业内企业不断推出创新产品使得小家电板块具备高增长，我们建议以“稳中求进”的方式，选择已经具有一定品牌知名度、对市场敏感度较高且产品持续创新能力已经凸显的标的，重点关注九阳股份。
　　市场回顾。上周，上证综指上涨1.43%收2,917.01，深证成指上涨2.87%收10,916.31，中小板指上涨3.12%收7,215.13，创业板指上涨2.65%收2,069.22，沪深300上涨2.25%收3,987.73。家用电器（申万）上涨2.00%，表现弱于沪深300指数，涨跌幅在申万28个子行业中位列正数第十三。细分板块来看黑电+6.34%，小家电+3.25%，冰箱+2.06%，洗衣机+1.65%，空调+1.10%。
　　数据跟踪。截至周五，美元兑人民币汇率6.9795，周环比-0.09%，较年初+0.24%；铜现货价格45690元/吨，周环比-0.07%，较年初-7.02%；铝现货价格13570元/吨，周环比+0.22%，较年初-6.86%；钢材价格指数94.16点，周环比-0.49%，较年初-0.59%；中国塑料价格指数874.43点，周环比-0.76%，较年初-1.09%（注：钢材价格指数更新至2020年02月07日，中国塑料价格指数更新至2020年01月22日）。
　　重点关注公司沪深通占比情况。截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况，格力电器、海尔智家、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、九阳股份、苏泊尔、荣泰健康、科沃斯、海信家电等获得增持，美的集团、莱克电气、新宝股份、海信视像等沪深通持股比例下降，小熊电器暂无沪深通持股。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A股总股数。）
　　板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从2005年至今，家电PE为16.53（中位数值18.40），沪深300PE为11.98（中位数值13.51），家电PE/沪深300PE为1.38（中位数值1.35）。
　　公司：数据从2014年至今，PE值方面，中位数值以下公司有海尔智家、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、海信家电、新宝股份、小熊电器；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、九阳股份、苏泊尔、海信视像、科沃斯。
　　风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行。