民生证券-有色行业点评：现代汽车与美国加强氢燃料电池合作，关注催化剂铂投资机会-200217

　　（1）事件：2月11日，现代汽车宣布与美国能源部进一步深化合作，进一步支持能源部的氢燃料电池项目。现代汽车承诺将加强技术合作，收集并公布在实际操作条件下展示燃料电池技术和氢能源基础设施的独立验证数据。
　　（2）国内尚处于起步阶段：美国现有丰田Mirra、现代的Nexo等氢燃料电池车已经上市。氢燃料电池汽车具有续航强、燃料加注迅速、环保无排放等优势，适用于商用领域及长距离运输等，与纯电动汽车可形成补充。国内方面，目前国内燃料电池产业刚刚起步，后续发展空间巨大。2020年各地将合计推广5000台左右燃料电池车，总保有量或将在年底达到1万台。
　　（3）关注铂作为催化剂的投资机会。质子交换膜燃料电池是燃料电池的主要方向，铂金为其主要催化剂。目前实验室已出现非贵金属催化剂替代路线，长期来看，铂金在燃料电池领域的用量会不断下降；但非贵金属难以在酸性条件下保持足够高的活性和稳定，短期无法对铂形成有效替代，看好铂相关投资机会，关注贵研铂业。贵研铂业2018年回收铂系金属产量6.74吨，原材料优势明显，同时公司已在氢燃料电池用铂基催化电极材料领域与上汽集团研发多年，技术优势明显。
　　风险提示：政策推广不及预期