“精选摘要:口,有望加速安防行业视觉物联转型;海康威中信证券视旗下萤石举办新品发布会,加快布局智能家居IoT生态,安防行业2020年5月追踪月报后续有望分拆上市。重点公司追踪:5月陆港通数据,海康威视净卖出982万股、大华股份净卖出463万股,目前陆股通持股比例分别为5.98%/5.两会后政府端需求持续复苏72%。截至2020年5月29日,海康威视动态PE为中美摩擦加速供应链自主可控进程。” 1. 招投标数据:2020年5月,国内政府端需求持续回暖,一方面中标金额同比+60%,主要受益于各地复工复产逐步推进,乌鲁木齐(4.9亿)、寿光(3.0亿)、宿州(2.8亿中信证券)等地大项目集中落地,另一方面招标金额同比-15%略承压,但我们观察到下半月起相关需求已逐步恢复(下半月招标额同比+8%)。 2. 回顾2020年1-5月,政府安防项目招投标金额同比均-9%,与一季度相比已有安防行业2020年5月追踪月报明显改善(20Q1招投标金额分别同比-19%/-29%)。 3. 展望2020年全年:1)国内方面:政府端在财政政策带动下今年下半年有望加速增长;商业端有望受益货币政策,同时大企业加速数字化转型,订单韧性较足;渠道端则与两会后政府端需求持续复苏宏观经济高度相关,今年年初以来受疫情冲击较大,后续仍需进一步观察。 4. 2)海外:随着全球疫情持续蔓延,海外安防需求自3月中美摩擦加速供应链自主可控进程起已开始受到影响。 5. (3)疫情催生红外产品需求,部分安防企业在逆势中脱颖而出,在中信证券疫情防范中起到重要作用,并为后续成长打开更大空间。 6. 展望未来,我们认为短期疫情影响不改中长期安安防行业2020年5月追踪月报防产业向智慧物联转型趋势,尤其是商业端:AI化场景下大企业需求边际改善,商业端有望受益视觉物联趋势,打开安防外更大市场空间,我们持续看好龙头公司的表现。 7. 海内外动态:1)国内方面:超高清政策有序推进,带动产业链持续升级;2)海外方面:一方面海外安防需求持续分化,传统需求部分受到抑制同时红外产品需求持续强劲,另一方面美商务部再次施压,有望两会后政府端需求持续复苏加速安防供应链自主可控进程。 8. 产业链动态:两会期间政府披露财政预算数据,其中中美摩擦加速供应链自主可控进程中央政府2019年公共安全领域支出超出预算2.3%,而20年预算同比-0.4%;华为机器视觉发布“四无”摄像机,定义万物感知入口,有望加速安防行业视觉物联转型;海康威视旗下萤石举办新品发布会,加快布局智能家居IoT生态,后续有望分拆上市。 9. 重点公司追踪:5月陆港通数据,海康威视净卖出9中信证券82万股、大华股份净卖出463万股,目前陆股通持股比例分别为5.98%/5.72%。 10. 截至202安防行业2020年5月追踪月报0年5月29日,海康威视动态PE为21倍,大华股份动态PE为14倍。 11. 风险两会后政府端需求持续复苏因素:疫情影响下需求不及预期;AI进展低于预期;海外竞争加剧;汇率波动风险。