侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140508 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国泰君安-永辉超市-601933-更新报告:2020重速度更重效率,创新业务提效可期-200214

上传日期:2020-02-14 13:15:47  研报作者:訾猛,彭瑛  分享者:cxchengxiong   收藏研报

【研究报告内容】

  投资要点:
   投资建议:战略从市占率到高效率,经营有望显著改善。疫情凸显强大供应链优势,低缺货率促进份额显著提升,到家等创新业务大幅优化,小幅调整2019-2021年公司EPS为0.22、0.31(+0.02)、0.38元,维持目标价11.5元及增持评级。
  云超快速增长,创新业务从抢份额转向提效率。2015-2019年云超开店速度逐年加快,从63家增至205家(收购38家),驱动收入增速从14.8%提升至20.6%(2019Q3),预计云超仍将保持快速增长。创新业务大幅优化,2019H2至今MINI店开店明显放缓,低效率门店基本关闭,单店模型持续优化,叠加社区团购提销,MINI店有望减亏。
  疫情凸显供应链优势,创新业务亏损有望明显下降。永辉直采供应链优势凸显,缺货率明显低于其他平台,市场份额显著提升。疫情期间主要生鲜到家APP订单增长80%-320%,生鲜到家平台新增用户达3-5万人/天,用户显著增加,永辉2月8日线上订单突破30万单/天,客单价达100元,流量成本降低和客单价提升有望显著减少到家业务亏损。线下大卖场满足一次性多品类购买,收入大幅增长。
  多平台推进到家服务,预计公司与云创协同度显著提升。2015-2018年线上收入从2.4亿元至16.8亿元,收入占比从0.5%至2.4%,2019H1线上收入13.3亿,占比3.2%。公司接入永辉生活、永辉买菜、京东到家、美团外卖、饿了么等平台,永辉和云创深度协同获得大幅增长。
  风险提示:CPI大幅下滑拖累同店;行业竞争加剧影响盈利能力等。

侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-永辉超市-601933-更新报告:2020重速度更重效率,创新业务提效可期-200214.pdf》及国泰君安相关公司调研研究报告,作者訾猛,彭瑛研报及永辉超市601933上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!