招商证券-建材、建筑行业定期报告：疫情影响年后复工，关注中长期政策调节-200209

　　水泥行业：受疫情影响水泥价格继续回落。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为0.3%。价格回落区域主要有广西和福建，幅度20-30元/吨。春节过后，受突发疫情影响，国内水泥市场需求基本处于停滞状态，仅个别区域袋装水泥需求略有成交，进入本周后期，随着各地疫情防控工作升级，交通运输严格限制，企业发货也已基本停下来。整体来看，受突发疫情影响，春节后启动需求推迟，预计2月底或3月初才能恢复。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。
　　玻璃行业：市场总体走势不佳，企业出库情况不足。本周末全国建筑用白玻平均价格1654元，环比上周上涨-3元，同比去年上涨83元。周末玻璃产能利用率为68.69%；环比上周下跌0.44%，同比去年上涨0.01%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.56%，环比上周下跌0.53%，同比去年下跌0.58%。在产玻璃产能92772万重箱，环比上周减少600万重箱，同比去年增加1722万重箱。周末行业库存4305万重箱，环比上周增加118万重箱，同比去年增加275万重箱。周末库存天数16.94天，环比上周增加0.57天，同比增加0.78天。本周玻璃现货市场总体走势不佳，生产企业出库情况不足，市场信心有一定幅度的回落。受到突发事件的影响，春节假期之后生产企业出库受到了公路运输的影响比较大，同时下游加工企业复工的时间也将延后，部分地区已经公布的建筑工程施工大多在3月上旬。
　　玻纤行业：市场总体走势偏弱，短期供需关系恢复尚需时间。本周无碱池窑粗纱市场本周维持偏淡走势，市场交投一般。春节过后，国内市场下游需求偏淡，下游加工企业开工延期，加之受运输方面影响，多数区域走货受限，各主要池窑企业库存有所增加。现阶段，下游提货量有限，多数厂家库存增加较明显，消除库存为当前主要任务，各型号价格暂无调整，但龙头企业价格调整动态仍值得关注。电子纱市场本周价格维持较平稳趋势，电子纱市场虽前期走货平稳，但现阶段市场交投一般，加之节前部分下游少量备货，供应面平稳下，需求端仍为主要影响因素，同时，运输及政策面仍有其影响，短期供需关系恢复，尚需时间。重点关注中材科技。
　　建筑行业：疫情影响复工，中期政策加码助上行趋势。
　　短期疫情影响复工，长期来看逆周期调节成为稳增长重要手段。为应对本次突发的新型冠状病毒疫情各地政府在人流流动、节后复工复学等方面的严密举措，将导致工人流动下降、春节复工工期后延我们认为一季度的新开工会受到较为明显的影响，从市场的调整来看，预期也已得到体现。短期疫情对于经济稳增长造成一定影响，中长期来看政策调节力度有望加大助力行业应对短期干扰、重振上行姿态。货币政策方面，逆周期调节信号已现。发出“加大逆周期调节力度”的信号，待疫情得到控制后，有望出现新开工快速回升。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
　　风险提示：疫情严重程度超预期，各地开工延期。