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国泰君安-新兴能源行业:疫情影响有限,国产品牌地位显著提升-200207

上传日期:2020-02-10 13:38:10  研报作者:徐云飞,石岩,胥本涛  分享者:ragal   收藏研报

【研究报告内容】

  本报告导读:
  我们认为武汉疫情对新能源汽车生产和交付影响有限,而随着国内电池企业走向全球和特斯拉上海国产化率的提升,国内产业链相关企业受益明显。
  摘要:
  投资建议。我们认为随着大众、宝马等企业电动化进程的加速,全球动力电池需求将持续向上;同时国内以宁德时代为代表相关企业纷纷切入全球化供应链体系,特斯拉国产化率的提高也将持续拉动本土企业产品需求,国内新能源汽车产业链各领域龙头企业将充分受益。推荐宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、新宙邦、宏发股份等标的;受益标的:德方纳米、天赐材料。
  武汉疫情影响有限,国内动力电池产业链主要集中在长三角和珠三角地区。目前我国动力电池产业链企业主要集中在长三角和珠三角地区,具体来看动力电池产能(主要考虑宁德时代和比亚迪)主要集中在广东、福建、青海、江苏、重庆等地;其余电解液、正负极材料等也大多集中在江西、广东等地实现与电池企业的就近配套,整体产能在湖北地区分布较少。受武汉新型冠状病毒肺炎影响,湖北地区企业开工及产品运输都受到较大影响;考虑电动车产业链的区域分布优势,我们预计疫情影响主要体现在延迟开工和部分工人返工推迟等方面,整体对生产和交付影响较小
  海外车企电动车进程加快,国内动力电池企业切入全球化供应链体系。以大众、宝马为代表的外资企业纷纷加快新能源汽车推出进程,其中大众预计到2025年新能源汽车占其总销量的比重将超过20%;此外英国也宣布将于2035年禁售燃油车,在原有时间节点上提前五年,汽车电动化已是大势所趋。近年来国内电池企业在深耕国内市场的同时也在加大海外车企的开拓力度,例如宁德时代牵手宝马,亿纬锂能携手戴姆勒以及欣旺达切入雷诺日产供应链等等,这些合作都在进一步证明国内企业在全球动力电池市场的话语权在不断加强。我们认为随着外资车企电动化进程的加速,国内供货企业将会充分受益。
  特斯拉国产化进程加速,牵手宁德时代实现强强联合。特斯拉上海目前产能已经达到15万辆/年,随着Model Y生产也将落地上海,预计后续产能将会大幅提升,上海工厂将成为特斯拉的重要生产基地之一。特斯拉落地上海带来的就是其供应链的国产化,预计到2020年底其国产化率有望从目前的30%提升到100%左右;与之对应的就是我们看到宁德时代预计7月1日起开始给特斯拉供货,宏发股份也加大对特斯拉高压直流继电器的供货力度,我们认为特斯拉国产化率的提升将进一步利好国内相关企业。
  风险提示:新能源汽车销量不及预期,新能源汽车补贴退坡幅度低于预期,动力电池爆发安全性问题

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