广证恒生-新三板高端装备行业报告：“新冠”疫情对制造业的影响，短期制造业景气度承压，长期促使企业提升自动化和智能化-200207

　　【本次新冠疫情影响面超过03年非典，影响制造业复工和投资信心】
　　本次新冠疫情传染性和影响面超过2003年的非典，对各行业的影响不容忽视。我国当期经济结构对第三产业依存度高，且面临着不确定性更高的外部环境，总体下行压力更大。制造业是拉动经济增长、吸纳新增就业的重要行业，新冠疫情主要影响制造业企业员工复工和企业投资信心，预计拉低2020年一季度业绩。但总体来看，疫情对制造业的影响要小于对服务业的影响。
　　【制造业PMI预计短期整体承压，尤其在中小企业、从业人员和出口等方面】
　　制造业PMI去年年底短暂回到荣枯线以上，但1月份表现并不稳定，叠加疫情影响，预计2月份制造业PMI数据会显著回落。从PMI细分项来看，中小企业PMI波动性更大，其抗风险能力相对较弱，预计受疫情影响更大。制造业从业人员数量呈持续减少态势，本次疫情应会雪上加霜，继续加剧制造业招工难问题，但也促使企业要提升自身的自动化和智能化生产水平。此外疫情会加剧外部环境的不确定性，对制造业出口造成负面影响。
　　【各地政府积极出台企业扶持政策，努力对冲疫情所带来的消极影响】
　　各地政府全力应对新冠疫情，为帮助中小企业走出困境，纷纷出台企业扶持政策，从财政支持、税费减免和金融信贷支持等多方面努力对冲疫情对中小企业经营所带来的消极影响。其中应用相对广泛的政策举措包括中小企业房租减免、延期纳税和缴纳社保、社保返还、税费减免、贷款利率下降、贷款贴息等。相关企业可根据本地政策情况，积极寻求政府部门支持。
　　【建议企业从经营和资本两方面开源节流，同时努力提升自动化和智能化水平】
　　现金流是企业生存和发展的命脉，重大疫情难免影响产业链上下游或者相关企业正常运作，但租金、人工等成本仍照常支付，加剧企业现金流的紧张程度。因此，企业亟需及早筹划，开源节流，在节约成本的同时，通过资本市场积极进行融资筹划。另一方面，挑战即机遇，企业可在疫情影响期间苦练内功，提升内部管理水平，找到新的增长发力点。新冠疫情或将成为制造业提升自动化和智能化水平的加速催化剂，有助于企业提升长期竞争力。
　　【风险提示】新冠疫情持续时长或超预期，影响制造业企业正常开工运作；工业自动化和智能化需要前期投资投入，是个较长期过程，短期或加剧现金流流出