侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140924 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

中信证券-商业零售行业疫情影响专题之化妆品:冲击短暂,成长明确-200207

上传日期:2020-02-07 13:32:35  研报作者:徐晓芳  分享者:maoyi222288   收藏研报

【研究报告内容】

  预计疫情对化妆品消费短期冲击明显,影响幅度为“CS零售>线下经销商>线上零售商&TP>品牌商>研发/生产商”。结合草根调研和疫情控制的进展,预计3、4月份,化妆品线上、线下消费有望相继反弹;中长期看,化妆品赛道“宽”且“长”的趋势不变。
  ▍预计疫情对化妆品消费短期冲击明显。1)料不同品类受影响幅度为:彩妆>护肤品>日化;彩妆中,唇妆>底妆>眼妆;日化需求刚性,且杀菌类洗护产品需求增加,受益程度:杀菌类>清洁类>沐浴类。2)从渠道看,预计疫情将推动化妆品消费进一步向线上转移,经销占比高的企业短期所受影响相对较小。3)从产业链看,料各环节受影响幅度为:CS零售>线下经销商>线上零售商&TP>品牌商>研发/生产商。
  ▍疫情对各公司影响预测。上海家化:六神杀菌、美加净护手系列畅销;百货渠道(营收占比12%~15%)料短期受影响较大。丸美股份:预计百购、CS等线下终端销售受冲击,经销模式占比高(2018营收占比88%)有效缓冲疫情冲击;珀莱雅:线上占比高(2019H1:46%),料受影响相对较小;线下以经销模式为主,缓冲性强。华熙生物:上游2B的透明质酸原料业务与客户深度绑定,下游2C的功能性护肤品线上占比约70%,料受疫情影响较小。壹网壹创:料短期受制于疫情期间的低迷需求和物流、配送制约,疫情结束后或将出现回补式高增长。
  ▍3月份,化妆品线上有望反弹;4月起,线下有望全面复苏;中长期看,化妆品赛道“宽”且“长”的趋势不变。受制于疫情期间的运力,各电商情人节的化妆品大促已取消;预计“三八”女生节将带动线上率先反弹;4月起,线下门店有望恢复至常态,五一节、母亲节等或大力度促销回补一季度受抑制的需求。中长期看,消费分层背景下各阶层的消费升级是化妆品增长的根本驱动力,信息媒介变迁、电商渠道的发展是重要推动力量,税收、产业政策等有望进一步催化。预计化妆品行业中长期仍将保持高景气,未来3年CAGR+10%~13%。
  ▍风险因素:疫情持续时间超预期;经济增长放缓,居民消费意愿下降。
  ▍投资建议:化妆品兼具功能性和精神消费属性。疫情带给人们创伤,隔离带给人们焦虑,化妆品带给人们的是“小确幸”(确定性的小幸福)。疫情必将在不远的将来得到控制并远去,线上和线下化妆品消费有望先后迎来反弹;全年角度看,料疫情对行业影响有限,强于产品力、创新力、渠道力的优质龙头有望逆势快速成长。推荐:赛道好、研发强、管理优,积极变革补足线上渠道、新媒体内容与社交营销、高线城市渗透短板的丸美股份;对年轻消费者、对线上消费趋势有深入洞察,全链条快速响应,有望不断打造爆款的珀莱雅;推荐在拓品牌、拓品类上不断突破的壹网壹创;关注品类体系和渠道体系完善,营销能力不断提升的上海家化。
  

侠盾智库研报网为您提供《中信证券-商业零售行业疫情影响专题之化妆品:冲击短暂,成长明确-200207.pdf》及中信证券相关行业分析研究报告,作者徐晓芳研报及商业零售行业上市公司个股研报和股票分析报告。
相关研报
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!