长江证券-电子元件行业一季度电子板块基金持仓分析：行业依旧超配，半导体，5G延续景气-200426

　　报告要点
　　行业依旧超配，半导体、5G延续景气
　　近期，公募基金2020年一季报已基本披露完毕，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。
　　整体：一季度基金配置占比下降，行业依旧超配。基于一季度末数据显示，基金重仓持股中电子板块市值占比为11.19%，相较于上一季度降低1.94个百分点，和去年一季度配置相比上升2.96个百分点。2020年一季度电子板块受海外疫情影响三月份板块大幅回落，基金配置较上一季度有所下降，一季度超配比例也同样略降。
　　细分：半导体配置延续增长，消费电子配置回落。细化到申万二级行业，2020年一季度电子制造、光学光电子、元件、其他电子板块配置比例有所下降，分别环比下降1.66pct、0.17pct、0.09pct、0.37pct，而半导体板块一季度配置则有一定提高，环比+0.36%。通过梳理一季度重仓总市值提升较快的标的，PCB与半导体板块标的较多。受益于5G建设提速政策利好，相关PCB厂商基本面改善预期较明显，而国内半导体出口占比小，需求受海外疫情影响较小，基本面具备一定韧性。
　　ETF重点配置半导体，陆港通依旧亲睐白马股
　　ETF：2020Q1中国上市股票型ETF重仓持股市值超过2千亿元，较上一季度增长24.37%。从ETF的电子重仓持股来看，市场主要电子相关ETF青睐于半导体细分板块，重仓市值前十名标的中有八家公司为半导体相关标的，此外消费电子龙头立讯精密、安防龙头海康威视亦在前十。
　　陆港通：增配方向与内资略有差异，依旧青睐白马股。通过列举陆港通一季度持股标的占比前二十标的情况，从持仓比例上看，内资和外资依旧青睐海康威视、立讯精密等白马股；从持仓环比变化角度看，外资增配较多的是深南电路、生益科技、闻泰科技等，内资持仓环比增加较多的为立讯精密、生益科技、三安光电等。
　　建议关注标的
　　半导体：三安光电、韦尔股份、北方华创、兆易创新、精测电子；5G：卓胜微、信维通信；消费电子：蓝思科技、立讯精密、领益智造、欧菲光。
　　风险提示：1.半导体产业景气度不及预期；
　　2.5G终端的销售推进不及预期；