价格及出货量情况:小尺寸方面,在11月价格触底之后,12月价格整体止跌;中尺寸来看,平板电脑价格与上月持平,笔记本面板价格跌幅稳定在0.7%以内;中大尺寸方面,18.5-27寸监视器面板环比跌幅1.4%以内,电视面板价格则继11月全面企稳后,12月回温反弹1-3%,主要源于需求端的年末促销及终端市场季节性备货拉动等利好因素,以及供给端韩台部分面板厂关厂或转产,大尺寸供给量进一步减少。回顾2019年,中小尺寸面板价格跌幅在12.5%以内;TV面板价格下跌较明显,降幅近30%;全年面板价格处于相对弱势。短期来看,由于TV价格跌至现金成本以下,韩国关闭部分产线,中国台湾逐步转产中小尺寸,短期内价格有望上涨;长期而言,中国大陆面板厂新产线逐步落地,韩国和中国台湾部分产能缩减,面板价格料将会在厂商策略调整下动态发展。出货量来看,12月TV、监视器面板出货量同比下跌3%-6%,延续同比弱市;笔记本面板出货量则同比上涨11%;平板电脑面板出货量则同比下跌16%。
厂商数据:12月由于价格止跌,面板市场的重点公司营收跌幅均收窄,其中友达光电营收同比-16.7%,群创光电营收同比-6.25%,均积极转产中小尺寸;瀚宇彩晶营收同比+110.80%,增幅扩大。偏光片及IC驱动公司数据则好于面板厂。我们认为后续各公司营收有望随利基产品比重提升而有所好转。
产能相关情况:武汉天马二期柔性AMOLED屏产能进入工艺设备搬入阶段,持续积极推进中;厦门天马拟建6代柔性AMOLED生产线,该产线设计产能48K/月,总投资480亿元;京东方拟投资34亿元,再建一条12英寸Micro OLED生产线,设计产能为12寸晶圆10K/月;TCL华星印度模组项目主厂房封顶,项目一期规划产能大尺寸800万片/年,中小尺寸3000万片/年。
上下游动态追踪:两大国内企业山东奥莱电子科技有限公司和寰采星科技相继宣布建设金属掩膜板项目,推动显示产业上游原材料的进一步国产化进程;华米科技生产的“来自未来的手表”、具有柔性曲面屏的AmazfitX预计将于2020年上半年量产,维信诺独供,进一步引领曲面屏浪潮。
重点公司追踪:目前而言,由于下游终端客户库存少、备货增加+韩国厂商退出意向坚定,加之我们观察到部分企业的面板价格已跌至现金成本附近,面板价格在四季度已经全面触底止跌,本次TV价格上涨符合我们之前“认为春节前后迎来涨价潮”的观点,我们认为涨价还将延续。聚焦细分领域,折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮,利好柔性OLED产业发展。此外,我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升,建议关注京东方A、TCL。
风险因素:行业持续供过于求;面板价格承压;国际贸易风险;原材料风险;技术革新风险。
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