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华泰期货-玻璃纯碱周报:纯碱库存二次回落,玻璃出货速度放缓-200608

上传日期:2020-06-09 19:09:00  研报作者:孙宏园,王英武,王海涛,申永刚,赵钰,王淼  分享者:36846947   收藏研报

【研究报告内容】


  观点与逻辑:
  纯碱方面,上周纯碱期货震荡收低,主力09合约周五日盘报收1470,当周累计下跌0.47%。纯碱现货市场交投平淡,沙河地区重质纯碱主流承兑结算价1200,现金结算1180附近。下游需求改善依旧明显,不过纯碱厂家开工持续下滑,生产企业库存连续第二周回落。隆众截止6月4日数据显示,周内样本生产企业库存158万吨,环比下降6.7万吨;生产企业开工率62.8%,环比下降3.4%。产能方面,本周安徽红四方、江苏连云港将会检修结束,新增检修安徽德邦、湖北应城新都、中盐昆山、湖北双环减量检修等;部分企业持续减量生产中。综合来看,成本压力下纯碱供应端持续减量,不过下游需求暂无明显改善,纯碱市场竞争依旧严峻,后期需要关注厂家检修计划的执行以及高库存的消化情况。
  玻璃方面,上周玻璃期货涨幅收窄,主力09合约周五日盘报收1437,当周累计上涨0.77%。现货市场稳中有张,华中主流厂库报价上调20-40元不等,实际成交低价在1400附近。厂家由前期普涨逐渐调整为零星提涨,同时区域走货较前期也有所放缓,不过目前仍是销大于产。隆众截止6月4日数据显示,周内样本生产企业库存231万吨,环比-4.9%;生产企业开工81.93%,环比+0.3%。分区域来看,华北沙河及京津唐地区多数生产企业出货良好,库存降至低位水平;华东市场成交尚可,下游刚需采购,产销趋于平衡;华中下游采购积极性较前期有所减弱;华南市场交投较前期亦有所降温,不过多数企业仍可销大于产,少数维持弱平衡。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,采购节奏有所放缓,此外市场担心六月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。
  策略:
  纯碱方面,中性,关注厂家高库存消化的持续性
  玻璃方面,中性偏多,关注生产线点火计划的实际执行情况
  风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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