国泰君安-休闲零食行业更新：休闲零食年货节消费火爆，打响开门红-200114

　　摘要：
　　投资建议：电商年货节开启，各家积极备战，满减、打折、抽奖活动方式多样，直播、广告、明星代言营销手段丰富，多种价位的礼盒满足不同人群的需求，销售火爆，为2020打响开门红。推荐标的：三只松鼠；受益标的：好想你，良品铺子。（侠盾研报网）
　　各家积极备战年货节，多种活动促销售。1）三只松鼠：年货节活动丰富，满减、折扣、秒杀、抽奖多种活动刺激用户购买。利用直播、联名、IP打造等营销方式多角度全方位触达受众，准确把握消费者需求。上架了多个新品礼包，采用“三只松鼠中国年”的主题礼盒作为主打，分为普通款、高端款等多种款式，价格也从40元到100多元不等，给了消费者充分的选择空间，满足不同阶层消费者需求。2）百草味：推出了诸多满减活动，还推出1元秒杀满199-50优惠券活动，进一步加大折扣力度，同时奖励活动众多，营造浓厚的节日氛围。推出全品类、全产品线、全价格带、全产品形态的年货礼盒，以健康品质坚果为主打，延伸至糕点、果干、酱货、卤味肉类礼盒等四十多款产品。3）良品铺子：满减、折扣活动众多，叠加新品推广半价。主打高端差异化竞争，与当红明星吴亦凡合作，推出明星同款礼盒及一系列宣传活动。推动敦煌研究院联名限量版“四海求凰”礼盒含有坚果及燕窝、海参等12种高端食材。
　　年货节销售火爆，打响开门红。根据淘数据统计，2020年货节前七天（1月6日-12日），三只松鼠天猫旗舰店销售额（有误差，不等于营收）比2019年年货节前七天（1月13日-19日）增长119%，百草味天猫旗舰店增长了112%，良品铺子天猫旗舰店因为基数较小，增速较快，同比+149%。截至2020年1月12日阿里平台上三只松鼠保持并继续巩固行业领先地位，市占率达19.8%。百草味表现喜人，市占率从2019年12月的7.5%提升至12.7%。随着品牌、运营、规模优势的日益显现，行业龙头的市占率有望加速提升。
　　礼包销量领先，休闲零食成为送礼佳选。各家畅销商品排行榜前五名中，年货礼盒礼包均占据4席以上。休闲零食搭配国风礼盒，不仅覆盖广泛的送礼需求，也适用于新年欢聚的场景，逐渐成为人们过节送礼的佳选。三只松鼠从2016年开始推出礼盒产品，随后几年增势迅猛，2019H1销售额同比增长499%。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险、食品安全的风险。