兴业证券-轻工行业周报：纸价企稳回暖，持续看好B端家居-200608

　　投资要点
　　家居：1-4月房屋住宅竣工面积累计值为13,709万平方米，同比降低14.50%，较前期降幅有所收窄；4月当月值为2,781万平方米，同比下跌7.20%。由于前期上涨较多，受市场情绪影响，本周家居板块回调明显。（侠盾研报网）但全年来看，我们认为竣工回暖趋势不改，家居板块仍将有所受益。1）零售端：疫情影响逐渐消退，家居零售端较一季度有所恢复，龙头公司受益于品牌和渠道优势，更易吸引客流；2）工程端：由于工程端施工一般在竣工完成之前，而零售端则在竣工交房后才陆续开展，且精装比例提升带动工程需求增速较快，因此工程端业绩兑现将优先于零售端。推荐B端业务优势明显的兔宝宝，建议关注恒林股份、欧派家居。
　　造纸：造纸板块有所回暖，各纸种表现不一。箱板瓦楞纸受上游废纸成本推动，叠加纸企库存压力不大，挺价待涨意愿较强，本周价格略有回弹，但长期走势仍需关注下游需求恢复情况。文化纸销售情况较前期略好，叠加部分经销商有补库动作，支撑价格略有回升。白卡纸经销商备货偏谨慎，需求端延续疲弱以及进口木浆现货市场窄幅震荡，成本面支撑一般，价格继续下探。我们认为，三季度作为传统旺季，学生复学逐步回归正常后，教辅需求增加将带动双胶纸价格回暖，建议关注文化纸龙头太阳纸业。此外，APP收购博汇若进展顺利，行业格局将明显优化，受益限塑令带来的潜在需求增加，建议关注白卡纸龙头博汇纸业。
　　其他轻工：（1）各省市陆续开学带动文具消费，推荐行业龙头晨光文具，短期传统文具及科力普带动收入增长提速，长期来看，九木叠加精品文创有望提升公司核心竞争力。（2）生活用纸下游需求稳定，推荐A股唯一的生活用纸企业中顺洁柔，公司品牌、产能和渠道优势明显，上游木浆价格低位利好盈利，业绩有望进一步提升。
　　造纸主要数据追踪：本周国废均价1945元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌13%；美废11#报价199美元/吨，环比持平，同比上涨49.2%；瓦楞纸报价3188元/吨，环比上涨1%，同比下跌5.8%；箱板纸报价3850元/吨，环比上涨1%，同比下跌4.8%；双胶纸报价5345元/吨，环比上涨0.4%，同比下跌13.8%；铜版纸报价5134元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌8.3%。
　　风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。