海通证券-航空航天与国防行业周报：建议关注估值较低的民参军板块-200607

　　当前观点：当前建议自下而上筛选结合自上而下验证，民参军板块具有较低的估值，具备一定的性价比；此外，建议关注有望实施改革的标的。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年5月29日收盘至2020年6月5日收盘，下同）上证综指上涨2.75%，深证成指上涨4.04%，创业板指上涨3.82%，中证军工指数上涨0.72%，我们的样本军工股整体上涨1.63%（均值，下同）。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为奥普光电（涨16.38%）、景嘉微（涨8.96%）、四创电子（涨6.93%）、银河电子（涨6.28%）、振华科技（涨5.85%）；跌幅较大的五个标的分别为中兵红箭（跌4.97%）、中航沈飞（跌3.10%）、凌云股份（跌3.01%）、航天发展（跌2.88%）、洪都航空（跌2.58%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌0.23%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为中航电测（涨5.10%）、中航光电（涨2.20%）；跌幅较大的标的为中航沈飞（跌3.10%）、洪都航空（跌2.58%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=45.53X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=38.97X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测，分别对应PE(ttm)=29.44X和30.50X，PE(2020E)=25.78X和25.79X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=83.54X和83.55X，对应PE(2020E)=47.63X和66.41X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨1.31%，样本股中涨幅较大的标的为瑞特股份（涨5.07%）、*ST湘电（涨3.14%）；跌幅较大的标的为久之洋（跌1.93%）、中船防务（跌1.69%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=49.02X（剔除估值为负的*ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技），PE(2020E)=61.95X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中国应急和估值过高的中国重工、中国船舶)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=5.99X，对应PE(2020E)=87.68X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=98.62X，对应PE(2020E)=63.20X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨3.61%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为景嘉微（涨8.96%）、四创电子（涨6.93%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=59.69X（剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺），PE(2020E)=53.54X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=32.00X和30.36X，其中火炬电子对应PE(2020E)=23.48X；估值较高的标的为景嘉微，对应PE(ttm)=106.95X，PE(2020E)=70.23X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨2.68%，样本股中涨幅较大的标的为奥普光电（涨16.38%）、振芯科技（涨5.75%）；跌幅较大的标的为航天发展（跌2.88%）、航天电器（跌2.16%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=75.14X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=46.52X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天发展，分别对应PE(ttm)=29.40X和32.68X，对应PE(2020E)=24.61X和24.96X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=122.76X，对应PE(2020E)=96.89X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌1.40%，样本股中涨幅较大的标的为北方导航（涨1.30%）；跌幅较大的标的为中兵红箭（跌4.97%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=71.15X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=62.70X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=28.68X，对应PE(2020E)=23.00X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=125.62X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电；（6）中航电子
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。