浙商证券-新能源汽车行业事件点评报告：欧洲新能源汽车箭在弦上-200607

　　报告导读
　　欧洲地区5月新能源汽车销量开始回暖，环比改善明显。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】
　　事件要点
　　5月新能源汽车销量出炉，欧洲环比改善明显
　　2020年Q1欧洲新能源汽车市场整体呈现高速增长态势，包括德英法在内的主要市场销量同比增速均高于100%，新能源汽车市占率也不断突破新高。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）而随着欧洲疫情在3月中进入爆发期，多国进入封城停工状态导致4月份销量呈现腰斩态势，环比/同比均大幅度下滑。进入5月，欧洲各国新能源汽车销量环比均有明显改善（50%以上），同比保持稳定增速，这背后有两个核心驱动因素：1）随着欧洲部分国家疫情逐步好转，各大车企复工复产，汽车零售渠道重启带动市场供需恢复；2）部分国家如德国提出相关新政以刺激疫情后的经济复苏，新能源汽车（BEV+PHEV）补贴在原有基础上再提升50%，达到9000欧元，进一步促进下游消费。
　　整体来看，欧盟国家受到疫情冲击影响均出台刺激经济复苏政策，而新能源汽车作为欧盟下一阶段节能减排战略的重要一环自然得到了政策面的支持。以德国为例，在新政策下，售价低于4万欧元的纯电动汽车可获得的补贴将由先前的6000欧元提升至9000欧元，插混型电动车补贴提升至6750欧元，同时汽车增值税VAT由原先的19%下调至16%，符合此前我们对欧盟国家政策发展的预期。我们认为，欧洲新能源汽车市场已经进入回暖期，预计从下半年开始将重回增长快车道。
　　投资建议
　　目前欧洲各国均加码新能源汽车补贴，补贴额度越来越高，已基本可以覆盖新能源汽车中动力电池的成本，对燃油车性价比差距继续缩小。同时欧盟严苛的排放标准也加快了车企发展新能源汽车的进度，综上所示我们认为2020年下半新能源汽车市场即将引来复苏期。建议关注新能源汽车产业链标的【宁德时代300750.SZ】、【先导智能300450.SZ】、【赣锋锂业002460.SZ】、【三花智控002050.SZ】。同时重点推荐【恩捷股份002812.SZ】、【宏发股份600885】。
　　风险提示：部分国家政策落地不及预期，新能源汽车推广不及预期。