中信期货-黑色建材策略日报：累库加速压力仍存，钢价高位震荡-200109

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　　钢材：累库加速压力仍存，钢价高位震荡
　　逻辑：现货价格涨跌互现，杭州螺纹3780元/吨，建材成交略有回升。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】找钢网数据显示，在利润仍支撑生产、检修较少的情况下，虽然部分电炉钢企已经开始年休，但总产量回落速度较缓，而终端需求继续回落，供需格局整体偏宽松，叠加钢厂借冬储向下游压货，社会库存加速累积，压制现货上涨空间。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）
　　临近春节，贸易商陆续返乡，随着成交走弱，现货价格以区间震荡为主。螺纹05合约受春季需求预期支撑，在现货企稳、宏观预期向好、电炉成本坚挺情况下，维持高位震荡运行，年前基差或进一步收窄，等待年后现货需求回归的进一步驱动，考虑回调买入操作。
　　风险因素：废钢价格大幅下跌、产量继续攀升（下行风险）；需求持续超预期（上行风险）
　　操作建议：05合约区间操作与回调买入相结合