安信证券-南洋股份-002212-业绩符合预期，网安业务回暖-201030

　　南洋股份(002212)
　　业绩符合预期。 公司发布 2020 年三季报，前三季度实现收入 37.70亿元，同比下降 11.64%；归母净利润-3.02 亿元，同比下降 169.34%。Q3 单季度实现收入 13.93 亿元，同比下降 17.43%，归母净利润-9441万元，同比下降 187.01%。
　　Q3 单季度网安业务显著回暖。 参考公告， Q3 公司网络安全业务项目进度开始恢复，主营业务收入和新增合同金额同比都有较大幅度增长。 由于电缆资产已交割完毕， 报告期内合并范围包括标的资产今年1-8 月的利润表和现金流量表， 自今年 9 月起，标的资产的资产负债表不再纳入公司合并报表范围。若参考今年前两季度及近年平均每月的电缆业务收入，将其进行同口径下的复原计算， 加回今年 9 月电缆业务的 Q3 单季度收入与去年同期基本持平。此外，公司披露今年 Q3由于资产剥离产生非经常性的税费计提 1.21 亿元，复原其影响后的归母净利润为 0.27 亿元，显著优于去年-0.33 亿元的归母净利润水平并实现了扭亏。
　　拟更名天融信并进行董事会改选，以全新面貌拥抱网安赛道。 公司近日公告完成了董事会改选，以天融信为核心组成新一届董事会；另公告拟将公司名称变更为天融信科技集团股份有限公司，证券简称天融信。在电缆资产剥离事项正式完成后，新一届以天融信为核心的董事会“出炉”以及正式更名“天融信”，均是公司全面聚焦网安主业的重要标志性事件，在面貌焕然一新的同时，有望进一步强化网安业务的市场竞争力以及整体的可持续发展能力。
　　重磅激励再度延续，面向新引进、新晋级及考评绩优的核心人员。公司于近期公告推出新一轮重磅激励计划，拟向激励对象授予股票权益合计不超过 1850 万份。期权的行权价格为 17.96 元/份，限制性股票的授予价格为 11.98 元/股。激励对象总人数为 465 人。本次是继 2019年之后，公司的又一轮重磅激励，有助于进一步深度绑定新进及绩优的核心员工，激发其拼搏意志，有利于企业长期健康发展。
　　投资建议： 预计 2020 年~2021 年 EPS 分别为 0.53 元、 0.75 元，维持“买入-A”评级。
　　风险提示： 行业竞争加剧；政策推动效果不及预期