侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139842 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

华西证券-中际旭创-300308-Q3业绩保持高增长,高端光模块持续放量-201029

上传日期:2020-10-30 13:32:00  研报作者:熊军,宋辉,柳珏廷  分享者:lm3631829   收藏研报

【研究报告内容】


  中际旭创(300308)
  事件概述
  公司发布2020年前三季度报告,前三季度实现营收52.05亿元,同比增长58.49%,实现归母净利润6亿元,同比增长67.62%。其中第三季度营业收入为19.6亿元,同比增长56.97%,归母净利润为2.35亿元,同比增长55.9%。
  三季度保持高增长,400G光模块产品持续放量
  公司Q3营收和归母净利润均再次创下历史新高,Q3营收环比提升2.1%,归母净利润环比提升11.37%。公司5G电信光模块和400G数通光模块出货量持续保持高增长。2020年5月起将储翰科技纳入合并报表范围,在5G电信光模块方面,公司的前传、回传和中传光模块出货量大增。数通市场上,公司400G的光模块产品伴随强劲的市场需求而持续放量,保证了公司的行业龙头地位。
  5G和数通光模块龙头,持续加大研发投入
  公司凭借多年的积累,已经成为全球光模块龙头企业,并且持续加大研发投入保证技术领先。第三季度公司产生研发费用1.17亿元,占营收比5.95%,环比和同比均有增长。公司的研发投入在光模块行业中处于领先水平。研发投入为公司带来了技术和规模上的领先,公司400G光模块产品在进度、出货量和客户认证方面同样领先于其他厂商。在5G电信光模块产品方面,公司的前传、中传、回传光模块的市占率均达到行业头部水准,回传的200G、400G光模块开发进程处于市场领先。公司的100G和400G产品出货量保持行业领先,取得了良好的订单和市场份额。
  400G光模块需求爆发,业绩高增长可期
  5G电信市场和数通市场对光模块的需求将在未来几年内持续增长。在数通市场方面,北美云计算厂商计划在2020年开始大规模升级数据中心网络传输速率,亚马逊的400G光模块预计将在2021年开始起量,需求量将大幅提高,微软和谷歌等大厂也将逐步开始升级,未来几年400G光模块的需求量将出现爆发式增长。根据LightCounting的预测,光模块整体市场需求未来三年增速达到30%-50%,预计在2021年市场规模将达到120亿美元。公司的中高速光模块产品覆盖了电信和数通市场的大部分需求,在行业需求旺盛的背景下业绩将迎来可持续的高增长。
  投资建议
  公司是数通市场的光模块龙头厂商,随着海外云厂商资本开支回暖,公司的400G光模块产品逐步放量。同时公司在电信市场产品已取得较大份额,同时收购储翰科技后不断扩大产品线。维持盈利预测不变,预测2020-2022年公司营收为65.08亿元、80.60亿元、99.30亿元,归母净利润分别为8.51亿元、10.96亿元、14亿元,对应现价PE分别为40倍、31倍、24倍,维持“增持”评级。
  风险提示
  疫情影响海外市场需求;5G建设速度不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华西证券-中际旭创-300308-Q3业绩保持高增长,高端光模块持续放量-201029.pdf》及华西证券相关公司调研研究报告,作者熊军,宋辉,柳珏廷研报及中际旭创300308信息技术行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!