东北证券-中际旭创-300308-业绩高速增长，巩固数通行业龙头地位-201029

　　中际旭创(300308)
　　公司于2020年10月29日发布3季度报告，前3季度实现营业收入52.05亿元，同比增长58.49%；归母净利润6.00亿元，同比增长67.62%；扣非后归母净利润5.20亿元，同比增长58.33%。
　　3季度业绩高速增长，收购储翰科技加强电信市场布局：公司3季度营收和归母净利润均实现快速增长，单季度实现营收19.60亿元，同比增长56.97%；归母净利润2.35亿元，同比增长55.90%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比增长45.98%。公司在3季度完成对成都储翰科技67.19%的股权收购，进一步扩展公司在前传市场业务布局，加强OSA、PON等全产业链低成本规模生产实力，协同效应显著，助力公司在电信业务全产品线领域快速发展，提升市场份额。
　　5G及数据中心推动光模块需求放量，长期成长巩固龙头地位：需求端方面，国内5G建设进入加速周期，数据中心流量呈爆发式增长，下游海内外云计算厂商加大数据中心等新基建投资，进入新一轮资本开支扩张期，带动高速率光模块需求持续放量。供给端方面，公司100G和400G产品出货量明显提升，持续保持在数通行业领先市场份额，有望在国内IDC向100G产品升级趋势下凭借出色产品工艺和交付能力进一步巩固100G龙头地位。同时400G产品占公司收入比重稳步提高，已建立坚实大客户资源基础。在下游需求传导下400G产品有望迎来业绩加速期。
　　盈利预测：预测公司2020-2022年归母净利润8.26、11.11、14.17亿元，对应PE为41.52、30.88、24.21倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游5G及数通行业发展不及预期，行业竞争加剧