中银国际期货-早报|欧美股市大跌,原油价格跳水-20201029-201029

　　点击“中银期货研究”关注我们 能源化工 塑料/PP： 据金联创统计，10月29日通用塑料两油库存约59万吨,较上一交易日下降3万吨。 当前PE开工率在93%左右，其中线性排产比例为36.58%。石化下调部分出厂价，贸易商试探小涨报盘出货，下游终端接货坚持刚需，现货市场成交气氛略有提振。伊朗货源持续通关，对低压部分品种和高压供应相对充足，但外商近期销售压力不大，外盘报价相对坚挺，短期美金市场价格继续窄幅震荡。西北地区煤价开始出现调整迹象，鄂尔多斯外购煤采购价下调。随着鄂尔多斯地区保供政策效应逐渐显效，当地煤炭供给量逐步增加，煤矿价格预计将会下调，煤制烯烃成本支撑转弱。目前农膜开工率正处于旺季，在12月下旬前对线性PE消费都有支撑。但农膜旺季过去后下游消费亮点不多，长期来看塑料供需仍然偏弱。为避免国际油价波动带来的影响，策略上可以考虑多近空远。仅供参考。 当前PP开工率在91%左右，其中拉丝排产占比32.71%。为了防范墨西哥湾风暴，美国海湾地区油气产量近乎减半，国际油价上涨。但是欧美新冠病毒肺炎病例继续激增仍然打压市场气氛。昨夜国际油价先涨后跌，而国内夜盘品种在下跌时已经收盘，今早可能小幅回落。目前PP进口窗口仍未打开，但PP高端料外盘报价小幅反弹，均聚类货源价格上涨约5美元/吨，膜料类货源价格延续高位。市场交易气氛小幅回暖。国内PP石化库存量匀速下降，去库压力不大。月底合同户按计划完成任务，石化厂价稳中有涨，成本支撑尚可。下游工厂按需采购为主，刚需正常。近期需要关注海国龙油裂解装置是否能正常投产，该装置满负荷运行时将对市场造成不小的供应压力。PP后市主要矛盾仍是新增产能增速较大，上涨动力主要来自原油价格波动，策略上可以考虑多近空远。仅供参考。 橡胶： 华东天然橡胶现货报15350元/吨，胶水报价70.5泰铢/公斤，杯胶报价44.90泰铢/公斤，东南亚天胶船货价格上涨。本周东南亚天胶船货价格宽幅上涨。多头资金强势，橡胶期货大涨。天气及劳工不足等影响，海外产区原料收购依旧困难，价格持续上调。行情急涨，中国买方对高价货接盘抵触，而海外供应商担忧原料采买不易，且后市违约风险加大，出货同样谨慎。截至 10 月 27 日，上期所天然橡胶仓减少 510 至 221,030 吨。上周轮胎企业综合开工率升至60.66%，三季度新注册机动车同比增长20.48%，汽车市场保持高速增长势头，轮胎配套市场走势较强。海外疫情再次暴发，但中国轮胎出口排单仍显可观。天气渐冷，多地重大项目提速紧抓施工黄金期，工地轮胎消耗快且物流运输量增加提振全钢胎替换市场行情。原料价格走势偏强，轮胎或将迎来再次涨价，经销商合理囤货，带动工厂生产开工率略有提升。技术分析上来看，日均线多头排列，趋势向上。建议逢低做多，观点供参考。 原油： 10月28日（周三），原油期货价格下跌。受到全球新冠肺炎病例激增、美国大选前景不确定等因素影响，目前的原油需求低迷。 纽约商品期货交易所WTI 12月原油即期合约收盘下跌2.18美元，至37.39美元/桶，跌幅为5.5%。 洲际交易所布伦特12月原油即期合约收盘下跌2.08美元，至39.12美元/桶，跌幅为5.1%。 上海原油价格夜盘下跌，主力期约SC2012以241.7元/桶收盘，下跌2.1元/桶，跌幅5.18%。 工业品 纸浆： 银星4650元/吨，阔叶浆鹦鹉3500-3550元/吨。文化用纸供需关系良好。龙头企业APP、晨鸣纸业等涨价函再次来袭，计划于11月针对铜版纸产品提价300元/吨，文化用纸目前供需略显紧张，各厂家库存较低，预计涨价函落实可能性大。10 月下旬国内三大港口纸浆库存增加，青岛港库存增加 10%，常熟港库存增加4%。智利Arauco10月报价针叶浆银星上调40美元至620美元/吨，本色浆金星上调30美元至565美元/吨。俄罗斯伊利姆 11 月报价针叶浆上调 10 美元，阔叶浆平盘，本色浆上调 20 美元/吨。本周进口木浆市场窄幅整理，刚需交易为主，市场清淡运行。周三废纸价格上调 50 元/吨。离岸人民币汇率破 6.70。01 期现价差-6。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略建议观望。5-1 合约跨期价差 138，观点供参考。 纯碱： 供应方面，据百川咨询统计，截止10月22日，纯碱运行产能共计2754万吨，开工率83.5%，环比上升4.4%。受纯碱开工负荷提升以及需求面清淡的影响下，截止10月22日，纯碱企业库存总量为68.2万吨，环比上调28.4%。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库继续维持前期的水平，市场成交情绪环比略有小幅的变化。随着北方地区气温的变化，赶工的节奏逐渐加快，部分加工企业订单尚可。为了增加出库，部分生产企业也适当调整了现货的价格，市场反应平平。10 月 28 日，轻碱和重碱现货价格小幅下调，期现价差-397。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略上建议观望。5-1 合约跨期价差-57，观点供参考。 有色金属 隔夜LME铜收跌46美元，跌幅0.68%，LME铝收跌8美元，跌幅0.47%，LME锌收跌3美元，跌幅0.12%。因新冠病例数激增和欧洲再次实施封锁；商品货币加元、澳元与纽元大跌。根据最新海关数据显示，2020年8月进口锌精矿共为41.07万吨（实物吨），环比7月增加了14.24万吨（实物吨），同比2019年增加16.1万吨（实物吨）。据SMM调研了解，9月铝型材企业开工率在62.71%附近，环比8月基本持平。铝下游龙头企业开工保持相对稳定，出口订单有所恢复。需求端，今年新基建投资和旧改项目增多，新能源汽车和5G项目受益，拉动相关需国内相关需求回升。二次疫情或爆发，美国大选不确定，美元震荡，刺激措施即将落地，建议金属短线为主，短期可能回落，关注疫情二次爆发的信息和国内实体消费需求现状。 国债期货 央行表示为维护银行体系流动性合理充裕，2020年10月28日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作。具体情况如下：期限7天，中标量1200亿元，中标利率2.20%。当日有800亿逆回购到期量，净投放400亿元，周四将有500亿逆回购到期。周三中午现券招标结果不佳带动期债午后回落。隔夜方面，欧洲新增病例创新高，意西新增创新高，法德实施封锁措施，对疫情和经济的担忧导致美欧股市重挫，标普500指数创4个月最大跌幅，道指跌超900点。此外，临近月末，资金面压力不减。周四关注风险资产走势和央行公开市场投放连续性。 豆类油脂 美豆： 据外电10月28日消息，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三跌至一周多来最低，交易商称，因新冠病毒感染人数飙升带来的紧张情绪引发了广泛市场抛售。交投最活跃的大豆合约下跌，周二触及2016年7月以来最高。CBOT指标1月大豆期货合约收跌21-3/4美分，结算价报每蒲式耳10.54-3/4美元，盘中触及10月20日以来最低。CBOT12月豆粕合约收低7.3美元，结算价报每短吨376.7美元。CBOT12月豆油合约收挫0.69美分，结算价报每磅33.42美分。风险资产周三下跌，因全球冠状病毒感染激增，且投资者对美国大选表达了一些担忧。美国中西部新增病例数和住院人数均刷新纪录，且法国和德国宣布实施封锁措施。 豆粕： 美豆还面临季节性上市压力，且大豆到港量庞大，原料供应充裕，本周大豆压榨量预计仍维持在215万吨以上超高水平，而水产养殖逐步进入淡季，豆粕库存止降回升，截止上周五，沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.15万吨，较上周的88.99万吨增加3.16万吨，增幅在3.55%，较去年同期55.65万吨增加65.58%，南方部分油厂出现胀库停机，抑制粕价。但大豆进口成本较高，大豆盘面毛利缩窄，今日美湾大豆10-12月盘面毛利在98-122元/吨，巴西大豆10-12月盘面毛利仅60-74元/吨，扣除150-200元/吨加工费后已明显亏损。且畜禽养殖需求改善，猪料需求增幅较大，及相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，多数油厂豆粕销售进度较快，提货速度也加快，北方局部油厂门口提货有压车情况，油厂提价意愿仍较强。上述差异使得豆粕呈现南弱北强局面。总的来看，短线豆粕现货价格或跟盘震荡为主，波动幅度预计不会太大。而南美产区大豆播种期天气炒作未结束及全球通胀预期难消，叠加国内畜禽养殖需求向好，豆粕价格整体后市仍有望震荡偏强运行。谨慎短线因国外疫情原因引发的大幅波动风险。 油脂： 昨日国内豆类及油脂承压，其中豆油期价跌幅居前，随着盘面油脂连涨之后出现调整，给豆油现货行情带来不利影响。不过需求较好导致国内豆油商业库存总量不增反降，且印尼官方消息称将继续通过调整棕榈油出口税来支持B30计划的继续实施，以及马棕10月产量环比下降，市场挺价意愿较强，午后连盘豆油跌幅收窄，连盘棕榈油期货反弹走高，预计豆油市场短线回调空间也不大，整体后市震荡趋升格局或未改变。但欧美疫情的恶化对宏观面仍有冲击，资金市导致短线波动也将较为频繁。 软商品 棉花： 隔夜受疫情再次升级影响，欧美股市大跌，原油价格亦跳水。美棉价在持续受天气影响攀升至高位后亦承压回调。郑棉近期持续围绕145000元/吨震荡，在成本支撑力度减弱后，反弹动力不足。喀什疫情目前基本受控，南疆棉花收购进度有所减缓。下游消费端的炒作也在降温，但对原料端的利多仍会持续。操作上，仍维持CF2101合约14000-14500元/吨做多思路。观点供参考。 鸡蛋： 鸡蛋期货昨大幅回落后拉起，波动巨大。由于9月蛋鸡存栏开始减少，且将持续，鸡蛋后期基本面将有所改善，加上春节旺季原因，JD2101合约价格虽在4000元/500公斤左右，但估值较为合理。但当下鸡蛋处在淡季，存栏虽降但仍在高位，所以鸡蛋现货表现较弱，对盘面有所拖累。操作上，建议JD2101合约4000元/500公斤下方入多。观点供参考。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867]胡子奇[Z0010642]刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683]严 彬[Z0015241]曹 擎[Z0015193] 顾劲涛[Z0000552] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。