中信建投期货-钢矿周度报告：地产数据较差，价格下行风险升温-201025

　　螺卷方面：上周螺纹钢产量小幅下降，各地减产政策尚未对供给产生实质性影响,社会库存下降 47 万吨,表观消费维持在416 万吨，从短期供需数据上来看螺纹钢需求仍在，库存持续下降。但是，库存处于高位，叠加冬储马上来临，而九月份地产数据较差，目前价格下贸易商冬储积极性受限，螺纹钢价格预计继续震荡下行。需要注意的是，近期检查螺纹钢穿水质量问题或对价格有所扰动。 热轧板卷产量 320 万吨,下降近 4 万吨,钢厂库存 112 万吨,小幅下降 7 万吨,社会库存 286 万吨,降低 8万吨,表观消费 336 万吨,下降 9 万吨。 整体来看， 本周热卷数据与螺纹差异不大，预计跟随螺纹震荡回落。但是，考虑到热卷终端汽车产量等增幅明显好于地产，卷螺差中长线仍有走扩机会。
　　矿石方面：供给方面，澳大利亚铁矿石发运数据环比大幅增加，巴西发货数据受检修影响有所波动，但量值仍处于相对高位，供给端持续好转态势不变。需求方面，受制于钢材利润偏低影响，部分钢厂出现亏损，铁矿石需求边际弱化，叠加逐步进入钢材用量淡季且限产政策近期频繁出炉，预计铁矿石需求持续走弱。整体来看，四季度是铁矿石需求淡季，需求进一步下滑的可能性非常高，叠加供给端持续向好，10 月份价格仍将有所回落。但是，投资者也应注意到，目前铁矿石库存仍然比较低，价格容易受到供给端突发事件的影响，布局空单时注意做好防守。