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兴业证券-科锐国际-300662-Q3业绩延续高增长,数字化建设持续推进-201028

上传日期:2020-10-28 22:49:00  研报作者:刘嘉仁,王越  分享者:太浓叔叔   收藏研报

【研究报告内容】


  科锐国际(300662)
  公司公告:1)Q3单季度营收9.76亿元/+3.73%,归母净利0.60亿元/+18.73%,扣非归母净利0.54亿元/+12.50%,剔除股权激励成本后的归母净利0.65亿元/+29.01%,扣非归母净利0.59亿元/+23.40%。Q3业绩处于先前业绩预告中值略偏下;2)原副总经理李跃章升任总经理,原总经理高勇依然为董事长。
  Q3营收增速较Q2有所提升,但业绩增速略有下降。Q1-Q3营收增速分别为+14.93%/-3.78%/+3.73%,Q2以来由于社保减免收入增速下降,Q3较Q2显著提升,预计随着公共卫生事件影响逐步消散,前三季度国内灵活用工业务大增32%尤其是技术研发岗位不断突破,显著快于上半年15%左右的增速,Q3猎头和RPO业务持续恢复,Investigo依然下滑但降幅有所收窄;Q1-Q3扣非归母净利增速分别为-38.24%/+28.49%/+12.50%,Q3增速环比有所下降,源自Q3毛利率同比小幅下降0.17pct,而Q2同比大增1.50pct,推测源自业务外包人员差旅费用随着复工复产的推进而有所增加。整体来看,公司各项业务持续向好。
  公司持续加码数字化建设,科技赋能布局未来。今年以来公司通过提高技术手段、智能化管理加大垂直细分的招聘平台运营能力,加大HRSaaS云产品的投入,坚持人力资源科技产品内外赋能,强化线上产品与线下服务不断融合。1)针对企业客户,公司不断创新产品组合,模块化、颗粒化赋能区域长尾中小企业客户;2)针对政府客户,公司重点布局政府服务(2G2B)产品“城市人才大脑”,例如公司在天津津南区落地的“精准就业产业互联网平台”已经纳入天津“智慧津南”城市人才治理的有机组成部分;3)针对人服企业,公司通过即派盒子Gee-Box、禾蛙等实现供给端能力生态的建设,目前科锐产业互联网平台聚合同行合作伙伴近4000家。此外,公司还计划定增募资8亿元投入数字化转型人力资本平台建设、集团信息化升级建设等项目中。增加研发投入将极大地提升自身经营效率,还能增加产品类型、拓展营收来源,并且巩固公司核心竞争力,一举三得。人服行业另一巨头上海外服借壳强生控股方案中,募集配套资金9.6亿元也是投入数字化平台建设中,说明人服行业数字化乃大势所趋,科锐已处于领先地位,且领先地位还在不断巩固。
  盈利预测与投资评级:公司Q3业绩延续高增长,反映出疫后灵活用工渗透率加速提升以及科技投入带来经营效率的逻辑正在兑现。公司积极在大数据、AI等领域开发新功能赋能内外部,通过“一朵云”、“一个平台”构建核心壁垒,建议积极关注。预计20-22年EPS分别为1.08/1.31/1.51元,10月27日收盘价对应PE分别为53/44/38倍,维持“审慎增持”评级。
  风险提示:宏观经济下行、资源整合进度不及预期等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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