中国银河-新媒股份-300770-2020年三季报报告点评：5G商用进程加速推动业绩持续向好-201028

　　新媒股份(300770)
　　一、事件
　　新媒股份发布2020年三季度报告。
　　二、我们的分析与判断
　　单季度业绩继续上扬。2020年三季度，公司整体业绩继续上行，2020年三季度公司实现营业收入90,770.99万元，同比上升24.54%；归属于上市公司股东的净利润45,513.56万元，同比上升64.27%；归属于上市公司股东扣非后的净利润为42,046.51万元，同比上升56.05%。公式持续布局“智慧家庭”生态,稳步推进全国专网、互联网电视、有线电视增值服务等主营业务的发展。
　　持续发力“云视听”系列。公司在互联网电视业务上长期发力，并开发互联网电视品牌“云视听”系列，业务采取合作经营模式。上半年推出互联网电视新产品“云视听虎电竞”、“云视听埋堆堆”和“云视听快TV”，其中，与虎牙合作的“云视听虎电竞”有效用户超过500万户。此外，公司与腾讯、哔哩哔哩等视频头部企业达成的长期合作成效优异。与腾讯合作的“云视听极光”有效用户超过9300万户，占据“云视听”系列半壁江山。与B站联手打造的智能电视APP“云视听小电视”有效用户超过4300万户，并不断助力公司向年轻用户渗透。由B站全程直播，于2020年9月开赛的英雄联盟全球总决赛（S10）首次增加了电视大屏端观看渠道，目前单个比赛视频播放量最高已突破500万，预计随着比赛的不断白热化，相关热度和播放量将迎来新一轮攀升。
　　超高清驱动，构建5G+8K内容生态圈。2020年9月，新媒股份与4k花园达成战略合作升级，探索5G创新应用场景和多元商业模式，并联合发布了广东本土化5G视听产品“5G喜粤”，涵盖直播演唱会、纪录片、综艺、影视等多方位内容生态体系。公司计划通过该系列产品，打造精品化超高清内容，率先实现5G+超高清创新内容的落地应用，并将该创新模式推向全国。此外，未来双方将联合华为公司、当虹科技、佳能等合作伙伴，依托领先的5G超高清技术开展5G创新技术应用联合实验，实现在5G+不同应用场景的落地，积极推动5G规模化商用进程，共同构建5G+4K（8K）生态圈。
　　三、投资建议
　　近年来公司整体业绩持续上行，围绕“智慧家庭”生态积极布局产业链上下游，看好公司长期市场价值。鉴于公司前三季度归母净利润已超越去年全年，我们提高了对2020年的盈利预测。预计公司20、21年归属于上市公司股东的净利润分别为7.44亿元/10.19亿元，同比增长93.99%/36.92%，对应EPS分别为3.22/4.11，对应PE分别为26x/19x，给予推荐评级。
　　四、风险提示
　　市场竞争加剧风险、现有用户流失风险等。