侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139840 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

安信证券-均胜电子-600699-业务全面复苏,业绩明显回暖-201028

上传日期:2020-10-28 14:16:00  研报作者:袁伟  分享者:ljh529527   收藏研报

【研究报告内容】


  均胜电子(600699)
  事件:10月27日,公司发布2020年三季度业绩快报。公司Q1-Q3累计实现营收338.81亿元,同比下降26.03%,实现归母净利润-2.82亿元,同比下降140.16%。三季度单季实现营收133.51亿元,同比减少10.87%,实现归母净利润2.57亿元,同比增长36.48%。
  疫情影响逐渐减弱,三季度业绩全面回暖。前三季度受全球疫情影响,营业收入同比有所下降,但随着疫情影响的逐渐减弱、海外工厂产能的逐步恢复和全球业务整合的顺利推进,均胜电子各事业部已经进入全面恢复期。2020年Q3,公司实现营收133.51亿元,同比下滑10.87%,环比则大幅增长61%,实现归母净利润2.57亿元,同比增长36.48%,环比增长约8.56亿元。随着行业需求回归,公司三季度业绩实现反转,公司盈利能力有望继续修复。
  新获蔚来定点、MEB增量订单落地,新能源业务快速增长。凭借优质的研发能力和强劲的产品竞争力,公司持续拓展产品和优质客户。据公司三季报,报告期内,1)智能车联系统业务方面,子公司均联智行均联智行获得蔚来汽车5G-V2X平台项目定点,项目金额约6.6亿元,产品包含V2X的5G-TBOX和5G-VBOX。2)汽车电子系统业务方面,公司获得大众汽车中国区MEB平台的新增车型订单,将为近130万辆MEB平台纯电动车型提供电池管理和监测单元产品,同时继续为保时捷提供无线充电和高压快速充电类产品。3)功能件及总成业务方面,在充电墙盒、车载充电枪、智能充电桩和高压充电线等多款新能源汽车领域,公司获得一汽大众、上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等主机厂的多个开发与量产订单,全生命周期订单额超过40亿元。新能源业务较去年同期大幅上涨,随着客户车型在未来几年持续放量,公司的新能源业务规模和盈利水平将持续提升。
  Q3毛利率回升,Q4业绩稳步向好。Q3公司各项业务全面复苏,随着营收的明显回暖,Q3营业成本环比增长48%。在高效的成本控制基础上,公司Q3毛利率也得到明显改善,实现单季度毛利率约16.76%,同比增长0.35pct,环比增长7.29pct。Q3公司期间费用为13.63%,同比和环比分别降低1.10pct和7.31pct,其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.29%/4.79%/4.50%/2.05%,同比分别增加-0.20pct/-1.15pct/-0.18pct/0.43pct,环比分别增加-1.71pct/-2.95pct/-1.84pct/-0.82pct。具体来看,为应对疫情对营收的影响,公司采取各种措施降低人工费用和管理费用。后期预计随着欧洲地区整合的完成、各地区降本增效的实现和高毛利订单持续放量,产能利用率和利润率水平将继续提升,主要整车厂的生产恢复及销量上涨,销售端的情况也在回暖,Q4经营状况继续向好,全年整体盈利呈现“深V”曲线趋势。
  投资建议:公司深度绑定优质合资客户,旗下汽车安全、座舱电子、BMS、V2X等业务优势明显。当前公司订单饱满,新能源业务快速增长,全球业务整合稳步推进,预计公司2020-2022年营业收入分别为505.93、607.12、655.69亿元,归母净利润分别为0.72、13.35、18.48亿元,首次覆盖,给予“买入-A”评级。
  风险提示:整合费用或超出预期;海外业务生产和经营或受欧美疫情反复影响;
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《安信证券-均胜电子-600699-业务全面复苏,业绩明显回暖-201028.pdf》及安信证券相关公司调研研究报告,作者袁伟研报及均胜电子600699交运设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!