华安证券-电子行业：中国移动采购7000万颗esim采购点评-201027

　　事件：
　　esim晶圆采购项目已按比选文件规定的评选方法及相关规定的要求完成评审工作，现将中选候选人公示如下：第一中选候选人：紫光同芯微电子有限公司，份额100%。
　　点评：
　　中国有望在2020年迎来eSIM重要的发展机遇
　　市调机构StrategyAnalytics的最新报告显示，今年以来支持eSIM的智能手机在西欧市场的出货量达到3900万台，占西欧智能手机出货总量的32%，高于2019年不到20%的占比。中国厂商在将eSIM技术整合到智能手机方面一直进展缓慢。此前根据市调机构ABIResearch的预测，到2024年的时候，内置eSIM的消费电子设备将达到6.44亿，其中智能手机约5亿，而在M2M、物联网领域，2024年时eSIM设备也有望达到2.32亿(年复合增长率18％)，其中超过1亿来自汽车。我们认为此次消费级晶圆（4000万颗）与工业级晶圆（3000万颗）的采购将进一步带动国内eSIM生态环境的发展，为2021年进入物联网车联网迈出重要一步。
　　智能安全芯片业务有望2021从存量市场转为增量市场
　　eSIM虽然短期内不会取代SIM，但绝对是大势所趋，尤其是在5G时代，无论消费级应用还是物联网应用都迎来了全方位的爆发，eSIM更是大有用武之地。紫光国微eSIM业务在2018年便曾中标大包。我们认为该领域的爆发有助于行业扭转中低端市场国产品牌竞争相对激烈，毛利率下滑的趋势的情况，打开智能安全芯片增量市场。
　　投资建议
　　我们看好esim迎来重要的发展机遇，建议关注紫光国微（智能安全芯片龙头企业）。
　　风险提示
　　下游需求不及预期；研发进度不及预期。