太平洋证券-锂电设备行业点评：特斯拉情况向好，海外车企动作催化锂电设备行业-200106

　　事件
　　近期，特斯拉调整了全系Model 3销售政策。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】中国制造Model3基础车价从35.58万元下调至32.38万元(包含基础版辅助驾驶功能)，降价幅度约为9%。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）另外，根据国家政策，全系Model 3可以享受免征购置税政策，以及2.475万元的新能源补贴金额，中国制造Model 3补贴后售价为29.905万元。
　　点评
　　行业逻辑不断强化，设备市场空间较大。
　　特斯拉2019年四季度交付达到创纪录的11.2万辆，超于此前的10万辆预期，同时，中国区宣传降价，model 3放量确定性非常强。欧洲区今年由于碳排放考核的严格规定（平均每辆车每公里由原来的118.5g降至95g），我们预计欧洲整体新能源汽车有望翻倍增长，欧洲需求快速释放。根据行业情况，我们预计未来5年，海外将会新增300-400Gwh需求，根据国内新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）（征求意见稿），2025年新能源汽车占比提升至25%，我们预计国内未来5年新增250-300Gwh扩产，全球合计5年将达到600-700Gwh，以2.5亿/Gwh设备投资核算，未来5年市场空间将达到1500-1750亿。
　　看好设备龙头企业，不断突破大客户。
　　伴随着欧洲需求、特斯拉的增量需求，我们认为今年产业链有较大机会。锂电池设备处于电池产能释放的前周期，锂电池设备将提前于下游释放订单以及业绩，且电池设备主要厂家集中于国内市场，竞争格局较好。根据特斯拉、欧系车产业链的情况看来，目前主要受益电池厂家为LG、宁德时代、Northvolt等，其余还有包括孚能、BMZ集团等，目前来看，先导智能、杭可科技、赢合科技等均已经走出国内市场，走向全球市场，打进了包括LG、三星、NORTHVOLT等供应链，我们看好锂电设备龙头企业迎来订单、业绩快速增长时期。
　　目前来看，LG、三星、SKI等日韩厂家对于国产设备开放程度逐步提高，国产设备可突破的空间越来越多，日韩设备厂家仍然受限于产能等情况，无法快速响应。
　　投资建议：总体而言，我们认为特斯拉以及海外各大车企将不断拉动电池需求，我们看好跟随国内、海外优质客户的设备企业，建议关注先导智能、赢合科技、杭可科技、科恒股份等。
　　风险提示：行业政策面低于预期；国内行业分化加剧，账款风险；海外电动化进展不及预期。