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兴业期货-【交易早参】沪胶续涨动能较强,铁矿价格仍持空头思路-20201028-201028

上传日期:2020-10-28 11:03:00  研报作者:兴业期货  分享者:lilo12   收藏研报

【研究报告内容】


  2020.10.28 交易早参 资讯速递 宏观要闻 1.美国9月耐用品订单环比+1.9%,预期+0.5%,前值+0.5%。 2.国内9月规模以上工业企业利润同比+10.1%,前值+19.1% 行业要闻 1.据农业农村部,正组织编制“十四五”农业农村发展规划,重点围绕数字农业农村、重大科学基础设施等方面。 行情回顾 全球主要股市 道琼斯工业平均指数(27463.19,-0.80%,环比,下同),伦敦金融时报100指数(5728.99,-1.09%),日经225指数(23485.80,-0.04%),恒生指数(24787.19,-0.53%)。 上证指数(3254.32,+0.10%),深证成指(13269.65,+0.59%),沪深300(4699.28,+0.17%)。 全球主要汇率 美元指数(93.0389,-0.03%,环比,下同),欧元兑美元(1.1796,-0.11%),美元兑日元(104.4150,-0.40%),澳元兑美元(0.7129,+0.08%),美元兑人民币(6.7049,-0.11%)。 期货市场 1.国际商品 NYMEX原油(+0.96%),COMEX黄金(+0.23%),COMEX白银(+0.18%),ICE11号糖(+0.88%),ICE2号棉花(+0.03%),CBOT大豆(-0.62%),CBOT豆粕(-1.54%),CBOT豆油(-1.10%),马棕榈油(+1.52%)。 2.国内商品 涨幅前十:橡胶(+3.22%,减仓0.14万手),玻璃(+2.51%,增仓3.55万手),焦炭(+1.83%,增仓1.29万手),PVC(+1.57%,增仓1.01万手),棕榈油(+1.52%,增仓1.270万手),豆一(+1.46%,增仓0.02万手),聚丙烯(+1.15%,增仓1.45万手),豆油(+1.05%,减仓0.83万手),动力煤(+1.01%,增仓0.14万手),菜油(+1.00%,增仓0.58万手)。 跌幅前十:PTA(-1.25%,增仓3.11万手),强麦(-1.17%,减仓0.00万手),鸡蛋(-0.71%,增仓0.15万手),沪铜(-0.54%,减仓0.09万手),沪锡(-0.50%,减仓0.32万手),豆粕(-0.49%,减仓2.14万手),菜粕(-0.44%,增仓1.09万手),沪锌(-0.38%,减仓0.82万手),沪铝(-0.24%,减仓1.09万手),白糖(-0.17%,增仓0.13万手)。 3.金融衍生品 股指期货:IF(+0.32%,减仓4601手);IH(-0.09%,减仓1133手);IC(+0.19%,减仓8472手)。 国债期货:五年(+0.08%,减仓591手);十年(+0.22%,增仓3522手)。 其他市场 七天期Shibor(2.3300%,+0.1030%,环比)。 投资日历 1.财经日历:无; 2.行业日历:无。 兴业观点 1.股指期货:市场风险偏好暂难提升,维持震荡市 周二(10月27日),A股呈震荡态势。截至收盘,上证指数报3254.32点涨0.10%,深证成指报13269.65点涨0.59%,创业板指报2650.76点涨1.26%,科创50报1385.75点涨2.19%。当日两市成交额为6311亿、整体表现依旧平淡,北向资金净流出为46亿。 盘面上,医药生物、建筑材料及国防军工等板块涨幅较大,而地产和家电等板块则有较大跌幅。此外,锂电池、新冠疫情检测等概念股表现抢眼,而充电桩和风电等概念股则有回调。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差水平整体持稳,而沪深300股指期权主要看涨合约隐含波动率亦无明显变化。总体看,市场情绪仍无转强迹象。 当日主要消息如下:1.美国9月耐用品订单环比+1.9%,预期+0.5%,前值+0.5%;2.国内9月规模以上工业企业利润同比+10.1%,前值+19.1%;3.据农业农村部,正组织编制“十四五”农业农村发展规划,重点围绕数字农业农村、重大科学基础设施等方面。 近期资金入场意愿依旧不佳、且技术面指标钝化,股指走势缺乏直接指引。此外,宏观经济面和行业基本面亦无正向的增量预期差驱涨因素,预计短期内市场风险偏好难有回升,股指整体仍维持震荡格局,前多仍持下破位离场策略。 操作具体建议:减持IF2011合约,策略类型为单边做多,减仓比例为5%,离场参考区间为:4600-4620。 2.橡胶:天气因素扰动增强,原料价格涨势未止 宏观层面:国际方面,美刺激计划谈判流产,欧美疫情增速再创新高,德法等主要国家将实施为期2-4周不等的短期封锁计划,经济活动或将受阻。国内方面,多数省份经济增速进入正区间,全年经济增长实际表现或将高于IMF和世行的预测。 供给方面:现货方面,山东全乳报价14675元/吨,+175元/吨,保税区STR20报价1730美元/吨,+20美元/吨;原料方面,泰国杯胶报价44.25泰铢/公斤,+1.25泰铢/公斤,泰国胶水报价68.50泰铢/公斤,+3.00泰铢/公斤。18号台风“莫拉菲”将于近日影响我国海南及越南等地,19号台风“天鹅”紧随其后,海南中东部地区强降雨及大风天气持续,割胶作业再次受阻,考虑到10月以来海南已遭受两个台风天气影响,连续的极端天气使得产区旺产期进一步缩减,国内产量或提前进入下滑期,四季度天然橡胶供应偏紧格局延续。 需求方面:全钢胎开工率75.32%,+5.57%,半钢胎开工率70.81%,+3.24%,轮胎出口逆势上行,出口量大幅高于近年同期最高水平,而轮企开工也实现超预期增长,全钢胎开工率再创近年同期峰值高位,当下主流轮企排产仍较为积极,轮胎市场情绪乐观;汽车方面,各省市消费刺激政策力度不减,而国标升级及终端工程项目需求延续增长,汽车市场恢复动力和恢复速度均好于预期,天然橡胶需求端支撑强劲。 库存方面:青岛保税区区内库存11.85万吨,-0.06万吨,一般贸易库存69.78万吨,-1.15万吨;上期所RU仓单22.15吨,+0.01万吨,NR仓单3.72万吨,+0.19万吨。沪胶10月到期标准仓单超17.6万吨,仓单水平将达历年低位,而港口贸易流通加速,库存压力持续减轻 替代品方面:华北地区丁苯报价11400元/吨,持稳,顺丁报价10800元/吨,持稳。 核心观点:海南及越南等地连续遭受台风天气侵袭,产区原料供应持续紧张,天胶超预期减产已成事实,而下游消费延续乐观预期,当下沪胶仓单大幅低于历年水平,港口库存或也将加速去库,天然橡胶供需结构不断改善,RU2101前多继续持有。 3.铁矿石:强现实支撑螺纹价格,供需宽松铁矿依然承压 10月钢材需求环比9月改善,钢厂盈利尚存,短期铁矿需求韧性依然较强。澳洲季风天气影响铁矿阶段性发运,10月19日-25日,MS样本澳洲铁矿发运量环比大幅减少305.5万吨,发至中国量环比减253.7万吨。同时,港口库存(尤其烧结库存)同比仍偏低,叠加期货贴水保护,短期铁矿价格支撑有所增强。不过,进口矿供应环比增长较为确定。铁矿价格维持120美金附近的高位,吸引全球矿山积极生产,叠加海外疫情再度反弹削弱海外铁矿需求回升预期,以及我国进口利润吸引,海外铁矿资源流向我国的驱动较强。而需求端,由于长流程利润偏低,北方地区环保限产逐步趋严,以及11月采暖季临近,四季度铁矿总需求环比下降趋势较明确,且球团、块矿等环保矿仍对烧结矿据有一定替代性,铁矿石(烧结矿)供需转向相对宽松的趋势不变,港口库存或将继续累积。综合看,铁矿震荡趋弱,关注前低751附近的支撑,上方关注785及808附近压力位置。操作上,单边:铁矿01合约空单持有;组合上,焦炭去产能持续,而铁矿供应环比逐步增加,可继续持有多焦炭空铁矿1月合约的套利组合。后期关注澳洲巴西发运情况、及国内钢材下游需求回升情况。 (以上内容仅供参考,投资需谨慎,如需进一步建议,请与对口客户经理联系。) 免责声明 上述信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。上述内容版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 市场有风险,投资需谨慎! 兴业期货 微信号:cif_xyqh 1.点击右上角“...”,选择查看公众号,点击关注; 2.长按右侧二维码关注。
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