长城证券-非银行金融行业周观点：市场积极情绪在持续累积，应逐渐向谨慎乐观迈进-200607

　　要点1：国内层面，央行继续推进宽货币向宽信用转变。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）此次，证监会建立转板上市机制是落实党中央、国务院决策部署的重要举措，有助于丰富挂牌公司上市路径，打通中小企业成长壮大的上升通道，加强多层次资本市场的有机联系，增强金融服务实体经济能力。6月5日，为进一步落实红筹企业在科创板上市的规定，上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》（后简称“通知”）。通知对红筹企业登陆科创板涉及的对赌协议、股本计量、营收增长要求、退市标准适用等均做出了针对性安排。此次制度调整，将有效改善货币差异和统计口径带来的影响，进一步打通优质红筹回归A股的道路。身处中美关系确定加强的背景下，科创板制度改革再次彰显巨大的包容性和适应性，未来有望吸引更多科创类中概股企业回归A股、登陆科创，进而促进科创板的发展与成熟。
　　要点2：政策方面，近日中国保险行业协会、中国医师协会就《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（公开征求意见稿）》公开征求意见。本次定义修订工作较前主要有以下几个变化：一是优化疾病分类，建立起重大疾病分级体系；二是增加病种数量，适度扩展保障范围；三是扩展疾病定义范围,优化定义内涵。短期有助于推动现有重疾产品的销售，长期有助于从政策层面规范重疾产品的开发。保险公司重疾险赔付将更加科学合理，遏制行业内同质化的恶性竞争，促进各险企实施差异化重疾产品设计的发展路径。同时进一步规范当前市场普遍轻症疾病的行业标准，将行业理赔纠纷的风险防控前置。从目前测算的数据，与目前10年期国债收益率约2.84%的水平以及中国长期稳健的经济基本面相比，当前股价反映的无风险利率预期过于悲观，监管层稳定市场策略逐步推出，高分红低估值的保险股配置价值凸显，有望迎来右侧布局机会。
　　要点3：对接资管新规，补齐监管短板以减少监管套利，银保监会起草了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》。在众多条例中，私募定位以及对非标资产投资的限制最值得关注。同时，《办法》（征求意见稿）明确资金信托的定义与分类，放开银行间和交易所的回购业务等，也成为此次信托新规（征求意见稿）的明显利好。
　　风险提示：中美贸易摩擦波动风险；市场大幅下跌风险；政策改革不及预期风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；肺炎疫情持续蔓延影响等。