国金证券-传播与文化行业研究：618加速分众复苏，梦幻西游网页版加速爬榜-200607

　　行业大事
　　①网易：网易将于6月11日在香港交易所上市，《梦幻西游网页版》6月4日上线IOS，目前加速爬榜中；②斗鱼：20Q1营收22.78亿元，同比增长53.0%；非美国会计通用准则下，净利润2.97亿元，同比增长741.7%。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】③二次元新经济：动漫《凹凸世界》改编手游6月2日上线，连续4天霸榜游戏免费榜。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）
　　投资策略
　　①强烈推荐高景气度游戏板块，Q3或迎来新产品周期。各大游戏厂商积极布局Q3新游戏，如腾讯暑期上线DNF手游；A股重点关注三七互娱。
　　②新增推荐二次元新经济板块：B站用户持续高增长，带动二次元出圈。关注B站后续手游，或成为二次元界的“腾讯”；A股重点关注宝通科技。
　　③主题板块：618主题（分众传媒）、广电主题（歌华有线）、头条主题（省广集团、凯撒文化、富春股份）、
　　5G应用之一：云游戏
　　重点推荐平台型公司，三七互娱：预计1H20归母净利润14至15亿元，同比+35.5%至+45.2%；关注三季度重磅手游《荣耀大天使》。
　　关注相关公司：腾讯控股（关注DNF手游上线）、网易（关注港股上市）、完美世界（关注后续《梦幻新诛仙》）。
　　5G应用之二：视频平台&超高清
　　重点推荐，芒果超媒：重点关注尚未开播的自制网综《乘风破浪的姐姐》，节目招商持续超预期，或成下一个现象级选秀综艺；影视剧《我才不要和你做朋友呢》热度较高，在豆瓣评分达8.6分。
　　关注相关公司：新媒股份
　　二次元新经济：
　　重点推荐，宝通科技：①公开发行可转换公司债券；②关注预计4Q20上线的《终末阵线：伊诺贝塔》，或将超越《双生视界》；③关注预计4Q20在日本上线的《梦境链接》，期待成为二次元出海新标杆。
　　关注相关公司：哔哩哔哩（二次元平台龙头）、友谊时光（女性游戏龙头）
　　线下产业市场出清：楼宇广告和影院板块
　　重点推荐线下广告龙头，分众传媒：收入端，国内疫情逐渐好转，Q2广告市场或开始回暖，重点关注20H2刊例价格。成本端，广告市场前期低谷期加速优胜劣汰，竞争对手新潮传媒处境相对艰难，分众传媒有望通过进一步优化点位改善成本。
　　关注影院复工：未来随着影院复工（积极关注电影总局和各地电影局的政策），影院退出有助于头部影投公司的并购，重点关注头部影院公司上海电影（自有影院规模相对较小，弹性相对较大）、横店影视和万达电影。
　　风险提示
　　游戏上线不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等