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兴业证券-扬农化工-600486-汇兑损益等影响单季度业绩,扣非后业绩实现较快增长,项目丰富成长或提速-201027

上传日期:2020-10-27 22:25:00  研报作者:邓先河,张志扬  分享者:missxiaoa   收藏研报

【研究报告内容】


  扬农化工(600486)
  事件:扬农化工发布2020年三季报,报告期内实现营业收入79.56亿元,同比增长12.67%;实现营业利润12.27亿元,同比下降5.22%;实现归属上市公司股东的净利润10.23亿元,同比下降4.34%;扣非后归母净利润9.53亿元,同比增加20.11%;按最新3.10亿股的总股本计,实现摊薄每股收益3.30元(扣非后为3.08元),每股经营性净现金流4.49元。
  其中第三季度实现营业收入20.39亿元,同比增长13.28%;实现营业利润2.36亿元,同比下降13.50%;实现归属上市公司股东的净利润1.96亿元,同比下降10.37%;折合单季度EPS为0.63元。
  维持“买入”的投资评级。在新冠疫情爆发、主要产品价格下滑等不利背景下,扬农化工2020Q3销售收入仍实现逆势增长,净利润因汇兑损益、信用减值损失增加等短期因素影响有所下滑,扣非后净利润同比仍实现较快增长。扬农化工优嘉三期、四期项目稳步推进,收购资产储备项目丰富,在先正达集团体系下,成长或提速,迈向综合性农药公司。
  扬农化工是中国农药行业的领先公司,具备完善的产业链布局,可实现关键原材料及中间体的自主供应。公司是目前全球最大的麦草畏原药生产商,麦草畏短期需求受其转基因作物用制剂推广放缓扰动。公司菊酯业务全球竞争格局良好,公司市占率有望不断提高。公司积极推进南通三期、南通四期等新项目建设,收购资产打通农药“研-产-销”全产业链,并积极推进创制原药、仿制原药和制剂新品开发,向综合性农药公司稳步迈进。公司已成为先正达集团的核心成员,长期成长可期。我们维持公司2020-2022年EPS为4.13、5.50和6.13元的预测,维持“买入”的投资评级。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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