中财期货-燃料油投资策略周报：预计燃油价格依旧维持震荡格局-201026

　　观点策略
　　短期：宽幅震荡
　　目前燃油价格处于震荡过程中，受成本端原油价格不确定影响，预计FU2101运行区间[1850，2250]，LU2101运行区间在[2200，2500]。
　　逻辑驱动
　　新加坡市场燃料油供给较为充足，富查伊拉地区燃油库存较上周明显回升，国内低硫燃料油产量依旧处在增长阶段，受全球疫情反复的影响，航运市场持续低迷，无明显利好信号出现，成本端波动仍然压制着燃料油的价格。美国对高硫燃料油的需求仍在一定高位，一定程度上缓解了需求端的压力，后续需持续关注炼厂对燃料油的需求。现今低硫和高硫燃料油主力合约为2101合约，远期合约对经济活动恢复预期较强，因此在价格上有想象的空间。
　　整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，但燃油市场面临疫情带来的需求压制，短期维持宽幅震荡观点。
　　风险提示
　　1、OPEC减产不及预期，原油价格大幅下降；2、东西套利窗口再度打开，新加坡进口量大增
　　本周关注
　　新加坡渣油库存变动