中财期货-棉花投资策略周报：收储符合预期 棉价回落-201026

　　观点逻辑
　　短期棉价震荡为主，预计CF2101区间[13000，15000]。
　　USDA10月棉花供需报告小幅下调全球棉花产量0.79%，上调全球棉花消费量1.35%，利多棉价。其中美棉产量下调0.06%，中国棉花消费量上调2.74%，印度棉花消费量上调2.22%。短期内棉价震荡偏强，接下来重点关注中美关系的进展。
　　国内方面，印度多家大型出口型纺织企业因疫情无法保证正常交货，已经有多个本来在印度生产的订单转移到我国生产，国内消费恢复好于预期，利多棉价。收储消息落地，2020年12月1日至2021年3月31日共收50万吨新疆棉，基本符合预期。北疆采收接近尾声，截至10月23日，全国新棉采摘进度71.9%，同比提高5%，全国累计交售籽棉折皮棉362.5万吨，同比增加32.6万吨。整体来看，需求端的炒作暂时告一段落，后期中美关系及需求能否持续好转的预期不确定性较强。
　　操作建议
　　短期棉价震荡为主，震荡区间13000-15000。
　　风险提示
　　1、中美贸易战继续反复。2、疫情再次爆发。