中财期货-白糖投资策略周报：进口量继续增-201026

　　观点逻辑
　　短期糖价维持震荡偏强，预计SR2101区间[5100，5400]。
　　各主产区包括巴西、泰国、俄罗斯和欧盟的天气忧虑削减了20/21年度食糖供应过剩量的预估，糖价支撑较强。但全球食糖供应压力较大，糖价上行压力仍大。20/21榨季巴西中南部地区截至9月16日累计产糖2906.8万吨，同比增加44.96%。雷亚尔的大幅贬值使得巴西出口量预期增加。印度20/21榨季糖产量预计同比增加16%，后期继续关注原油价格和巴西制糖比。
　　国内方面，进口糖的增加及甜菜糖的上市将压制糖价上行空间。9月份进口量54万吨，同比增加12万吨，19/20榨季进口量353万吨，同比增加29万吨。巴西雷亚尔的大幅贬值使得巴西糖出口量大增，从巴西对中国食糖发运情况来看，10月1日-22日，巴西对中国装船数量51.53万吨，9月发运量57.97万吨，8月发运量76.77万吨。短期内糖价上行仍有压力。
　　操作建议
　　策略：震荡操作为主
　　风险提示
　　1、疫情再次爆发。2、原油价格大幅下跌。