信达期货-能源日报：仓单压力难解，SC原油空配担当-201026

　　原油行情研判
　　本周国际油价震荡偏弱运行，当下的原油市场结构持稳，但整体仍较为脆弱，极易受到宏观情绪的影响，在美国大选和新经济刺激方案落地前，原油波动率预计会放大，短线操作难度加大，建议单边暂时观望。内盘SC原油创出年初以来的新低，两大因素持续压制SC原油，一是人民币兑美元汇率大幅升高，二是仓单压力较难缓解。近期国内外经济基本面与政策面分化仍有望支撑人民币汇率，但从内、外环境看，人民币汇率本轮升势接近尾声，随后人民币有望转向强势双向震荡格局。仓单方面，对盘面压制作用最为显著的是中化宏润潍坊库存，该保税库主要面向山东地炼，通过统计发现，在二季度地板价红利驱动下，山东地炼大部分炼厂已经消耗完今年的原油进口和使用配额，从最新情况来看，商务部年内下方第四批原油进口配额的概率较低，这也就意味着四季度山东地炼基本不具有接收和消化中化宏润潍坊库存的能力。因此，我们认为四季度以中化宏润潍坊为代表的库存会继续压制SC原油，SC更适合作为对冲空配头寸。