金源期货-镍周报：镍价冲高回落，但言转势仍过早-201026

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　　上周国内外镍价整体走势先扬后抑，在前高附近遇到了明显的阻力，出现了回落。虽然镍价在前高附近受阻回落，但是说镍价涨势结束，进入跌势还为时过早。此前支撑镍价的主要因素有两个，一个是上游镍矿价格的支撑，最新镍矿报价为菲律宾1.5%CIF报价74美金/湿吨，1.8%CIF报价101美金/湿吨，整体来看，镍矿市场可流通货源仍较为稀少，商谈价格居高不下。另一个是市场对于需求的乐观预期，由于新能源汽车销量表现较好，市场对于需求预期不断上调，但实际上需求中大部分集中在不锈钢领域。而不锈钢的价格在节后并未出现强势上扬，相反现货市场成交一般，实际价格甚至略有回落。观察不锈钢的库存也在回升，因此这个支撑镍价的因素或将在后期减弱。整体来看，此前我们判断四季度镍处于供大于求的格局，目前来看需要做出一定修正，国内主要镍铁厂家原料库存集中在3个月左右，因此四季度的国内镍铁产量将会出现减产，低于我们此前预期，但印尼镍铁对于国内的冲击依然不变，因此我们将下调四季度国内镍市的过剩量。目前来看，在上游镍矿价格走弱之前，国内镍价仍难以出现明显下跌，短期更大可能是转为震荡，以等待库存的进一步堆积。