混沌天成-棉花周报：市场冷静面对订单回暖，棉价先涨后跌-201024

　　观点概述：
　　新棉：疆棉品质下降、减产降低了新棉可交割量；美棉经历多次飓风导致品质下降，亦不利于交割。印度播种面积增加，降水偏多，产量预期增加，需关注印度马邦红铃虫的危害。
　　储备棉：收官，50万吨轮出任务完成。轮入50万吨。
　　美棉销售：中国、越南采购是重要支撑。
　　需求：10月需求预计大幅改善，终端情况并不乐观，订单或难以持续。
　　宏观：美对华增加限制类型，之前以科技方面为主，10月新增支付宝和腾讯支付。最新消息美计划不对新疆棉采取措施。美国大选市场倾向于拜登当选，此前拜登承诺取消贸易关税壁垒。目前第一阶段协议仍在执行，双方对进度较为满意。海外疫情短期内控制可能性低，二次爆发可能性加大。疫苗研发进展好。
　　策略建议：
　　盘面仅给出北疆棉套保空间；新增订单若难以持续棉价上行动能或不足。经济仍在温和恢复，当前价格反映了部分供应收缩和需求恢复。产业链中下游库存结构良性。若疆棉禁令作废，当前格局下，盘面或继续保持当前上涨趋势。若欧美疫情再次爆发或者东南亚棉纺正常生产，上行驱动减弱。建议观望。
　　风险提示：
　　疆棉禁令，海外疫情高位流行，中美关系。