万联证券-策略周观点第39期：关注十四五规划和三季报数据披露-201026

　　投资要点：
　　大盘震荡下行：本周亚太股指表现较为强势，美股、欧股全线下跌。A股周内震荡下行，上证指数跌1.75%，深证成指跌2.99%，沪深300跌1.53%，创业板指跌4.54%，中小板指跌2.82%，科创50跌7.09%。一级行业多数下跌，仅银行、汽车上涨，医药生物、农林牧渔、建筑材料跌幅较多。
　　LPR利率连续6月按兵不动：市场流动性方面，本周央行公开市场共进行3200亿元逆回购操作，同期有1000亿元逆回购到期，因此净投放2200亿元；中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%（上次为3.85%），5年期以上LPR为4.65%（上次为4.65%），连续6个月按兵不动；截至本周五，两市融资融券余额为1.52万亿元，较上周末环比减少32.93亿元；截至本周四，陆股通累计净流入10955.78亿元，较上周末环比净流出140.26亿元；北向资金本周四个交易日合计买卖3161.05亿元。
　　三季度GDP出炉：三季度GDP同比增长4.9%，低于市场预期5.2%，前三季度累计增速0.7%，经济增速由负转正。前三季度居民人均可支配收入增长0.6%，回到正值区间。经济整体上行修复的趋势没有改变，服务业修复进程将成为四季度经济增长的关键点。
　　投资建议：10月26日将举行中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。“十四五”规划将会基于国内外新冠疫情长期存在、国际经贸往来形势摩擦边际上升、以及国内产业升级发展的大背景中，结合近期专家座谈会和建议中的高频关键词，预计“十四五”规划可能导向消费升级、节能环保、改革、科技创新、军工等方向。行业配置方面，可关注银行、保险等大金融板块，汽车、家电等可选消费板块，军工、新能源等周期景气度上行板块。本周上市公司三季报数据将披露完毕，市场交易情绪有望回升，部分绩优板块估值平衡或带动增量资金流入。
　　风险因素：全球新冠疫情反复，宏观经济下行，政策不及预期。