平安证券-生物医药行业周报：国家首发文推动未过评药品进入集采，可选品种范围扩大-200608

　　国家首发文推动未过评药品进入集采，集采可选品种进一步扩大。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】6月5日，国家卫生健康委员会、工业和信息化部、公安部、财政部、商务部、国家税务总局、国家市场监督管理总局、国家医疗保障局、国家中医药管理局等九部委联合印发《关于印发2020年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，公布2020年纠风工作要点。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）文件提到“推动各地开展非过评药品带量采购和高值医用耗材带量采购试点”，这是第一次国家层面提出鼓励非过评药品进入集采，将大幅增加集采品种的可选范围，特别是纳入一大批销售额较大的中成药和注射剂。根据PDB数据库，2019年样本医院销售额排名，前20个药品中17个为注射剂，6个为生物制剂。注射剂由于开展一致性评价较晚，目前过评品种较少。生物制剂和中成药在医院销售中占有较大比例。之前默认的集采规则是通过一致性评价的药品，对未过评品种仅有个别省份做出尝试。从而导致生物制剂和中成药被排除在集采之外。此次国家明确提出推动非过评药品进入集采，以后可以将这两类药品纳入，为节省医保资金找到新的出路。总之，集采的目的是减少流通成本，压缩低壁垒医药产品的价格泡沫，未来研发难度高的药品和耗材将享受较高定价，而技术含量不高的产品盈利能力相对较低。
　　投资策略：创新决定未来，关注具有长期发展的领域。第三轮带量采购即将启动，耗材集采也在各省展开，集采品种进一步扩大到非过评品种，药品和耗材价格泡沫逐渐褪去，回归到与研发壁垒相匹配的水平。从长远来看，持续创新是企业唯一出路，建议关注相关标的。具体包括：1）创新药产业链，CRO/CMO/CDMO领域的标的包括凯莱英、药石科技、泰格医药；加大创新药平台投入的科伦药业、丽珠集团等。2）高端医学影像产业链，受益于大型设备配置证松绑，尤其是相关显影剂耗材将持续充分受益，重点推荐核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立；3）医疗消费升级赛道，包括口腔医疗、眼科、医美、体检等医疗服务及相关设备耗材领域，关注通策医疗、爱尔眼科、美年健康、正海生物等。
　　行业要闻荟萃：1）九部委发文：推进未过评药品带量采购；2）广西调整医保目录，移除部分地方增补目录产品；3）医保局领导主持召开高值耗材集中采购座谈会；4）国家医保局：根据失信等级限制相应企业销售行为
　　行情回顾：
　　A股：上周A股医药板块上涨3.15%，同期沪深300指数上涨3.47%；申万一级行业中25个板块上涨，3个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第12位；医药子行业全部上涨，其中涨幅最大的是化学制剂，上涨4.34%，涨幅最小的是医药商业，上涨0.19%。
　　港股：上周港股医药板块上涨7.36%，同期恒生指数上涨7.88%；WIND一级行业所有板块均上涨，医药行业在11个行业中排名第6位；医药子行业全部上涨，其中涨幅最大的是香港生命科学工具和服务，上涨11.04%，涨幅最小的是香港医疗保健设备与用品，上涨3.67%。
　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。