东北证券-创世纪-300083-装备业务持续向好，新修改定增预案保持原发行价不变-201027

　　创世纪(300083)
　　公司发布 2020 年三季报，前三季度实现营业收入 25.28 亿，同比下降 42.32%，归母净利润 1.76 亿元，同比增加 312.70%，其中，第三季度公司实现营业收入 9.80亿元，同比下降 31.98%，归母净利润 0.37 亿元，同比增加 137.86% ，装备业务持续向好，精密结构件亏损及计提对三季度业绩有一定影响。
　　装备业务继续保持高速增长。1）三季度出货创新高。前三季度，公司数控机床累计出货量逆势超过 2019 年全年水平，第三季度，数控机床出货量（含以经营性租赁实现的交付）达 6,232 台，产能打满创历史新高，部分发货未验收对业绩有短期影响；2）单季度盈利水平提升。前三季度，以装备业务为主体的创世纪实现收入 21.88 亿元，净利润 3.78 亿元，净利率 17.26%，其中第三季度实现收入 9.39亿元，净利润 1.73 亿元，净利率 18.40%，单季度净利率水平继续提升；3）加速布局通用机床市场。 5G 类立式加工中心产品延续上半年的增长势头，全年有望实现翻番。
　　精密结构件业务剥离持续进行，收入规模大幅下降。前三季度，公司精密结构件业务实现收入 2.75 亿元，占总收入的 10.86%，收入规模大幅下降，经营性亏损继续收窄。前述点评中我们也提到，第三季度产生经营性亏损 4,400 万，同时计提了存货跌价准备和固定资产减值准备合计约 8,000 万元，对公司第三季度整体经营成果带来较大影响，该影响预计在今年内得到完全解决，明年将完全轻装上阵。修改增发预案，取消向黎明及荣耀创投发行股票，维持此前 4.09 元/ 股发行价不变。本次重新修订增发预案，1）取消向战略投资者荣耀创投、黎明先生发行股票，增发对象仅为夏军先生，募集资金总额对应由 6 亿元调整为 4 亿元；2）发行价格保持 4.09 元/股不变。本次增发预案的修改，打消了市场对战投认定不确定的顾虑，保持原有价格不变，夏军先生作为大股东持股比例将进一步提升，利好公司长期发展。
　　投资评级及建议：预计公司 2020- 2022 年净利润为 3.41 亿元、 7.13 亿元和9.04 亿元，对应 PE 分别为 35x 、17x 、13x ，继续坚定看好，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能瓶颈；新接订单不及预期