侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139821 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国信证券-德赛西威-002920-德赛西威(002920)2020年三季报点评:营收增长提速,英伟达合作深化-201027

上传日期:2020-10-27 13:07:00  研报作者:国信研究  分享者:hackrsh   收藏研报

【研究报告内容】


  行业与公司 德赛西威(002920)2020年三季报点评:营收增长提速,英伟达合作深化 Q3营收+34%,创上市以来单季增速新高 德赛西威2020前三季度营收43亿,+21%,利润3.2亿(接近三季报预告上限,预告2.6亿元~3.4亿元),+123%,扣非2.3亿,+293%;2020单Q3来看,营收17亿(接近去年Q4峰值17.9亿),同比+34%(加速增长,Q1/Q2均在14%增速水平,其中Q2国内营收+23%),环比+17%,利润0.89亿,同比+119%,扣非1.2亿,同比+928%,环比+85%。Q3相对Q2的非常项目减少4000万左右,主要是FICHA股价变动所致的公允价值变动。整体而言,Q3利润在三季报预告铺垫的背景下预期较为充分,营收略超预期(创上市以来单季增速新高)。 毛利率持平微升,费用率管控到位 公司前三季度毛利率为22.98%,同比上升0.16pct,净利率为7.40%,同比上升3.38pct。单三季度毛利率为24.10%,同比下降0.04pct,净利率为5.22%,同比上升2.03pct。前三季度四费率17.21%,同比下降2.81pct。单三季度四费率16.01%,其中管理/研发/销售/财务费率分别为2.58/10.94/3.1/-0.61pct,同比变动-0.38/-2.38/-0.72/-0.99pct。 下游客户销量持续回升,自动驾驶产品新客户拓展顺利 2020年1-9月国内乘用车产销同比均-7%(Q1受疫情影响产量-45.2%)背景下西威营收逆势增长。营收端高增长的原因在于行业Q3产销进一步恢复,公司存量客户增速改善(一汽大众+10%、长城+24%、上汽通用五菱+19%、吉利汽车+12%),增量车型CS75P等(去年四季度上市)持续贡献。自动驾驶产品方面,公司域控制器产品在小鹏P7以外积极向更多客户推广,9月底德赛西威和理想汽车、英伟达签署了在智能驾驶方面战略合作协议(2022年理想将率先使用英伟达Orin系统级芯片),全自动泊车和5G-V2X产品均获得合资客户定点。 风险提示:疫情带来上游芯片风险和下游产销风险。 投资建议:维持盈利预测,维持增持评级 维持盈利预测,预计20/21/22年利润分别5.1/5.7/7.8亿,对应EPS为0.9/1/1.4元,对应PE为70/62/45x,维持增持评级。 证券分析师:梁超 S0980515080001; 唐旭霞 S0980519080002; 点击下方“阅读原文”,立即开通国信账户~
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国信证券-德赛西威-002920-德赛西威(002920)2020年三季报点评:营收增长提速,英伟达合作深化-201027.weixin》及国信证券相关公司调研研究报告,作者国信研究研报及德赛西威002920交运设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!