华西证券-北方华创-002371-半导体设备国产化率提升，驱动业绩成长提速-201026

　　北方华创(002371)
　　事件概述公司发布2020年三季度报告，2020第三季度报告期内公司实现营业收入16.59亿元，同比增长53.29%，实现归属上市公司股东净利润1.43亿元，同比增长56.90%；2020年1月至9月实现营业收入38.36亿元，同比增长40.16%，实现归属上市公司股东净利润3.27亿元，同比增长48.86%。
　　分析判断:
　　国内集成电路、泛半导体领域多点开花，设备国产化率受益于保护产业链稳定意识抬头
　　公司在2020年三季度报告期内，实现营业收入16.59亿元，同比增长53.29%；实现归属上市公司股东净利润1.43亿元，同比增长56.90%；2020年第三季度以来，中国大陆疫情管控良好，加上集成电路、光伏、化合物半导体等应用领域景气向上，国内半导体制造产线扩产均顺利进行；同时，美国逐步扩大科技出口限制范围，其中又以半导体设备首当其冲；国内半导体制造商为了维持产业链稳定可控，均加大国产设备的支持力度，国产设备在产线上验证的工艺和导入量产的比例正在逐渐提升；公司作为国内半导体设备行业龙头设备种类丰富，具备刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗机、立式炉、外延炉等四大类设备平台化优势，有望核心受益于半导体设备国产化率提升；至2020年10月19日，公司集成电路领域立式炉第100台设备交付仪式完美达成，公司立式炉随着技术升级，已经具备氧化、退火、化学气相薄膜沉积、原子层沉积四大工艺体系；在其他设备方面，随着半导体设备工艺验证稳步推进，新工艺应用领域持续突破，带动业绩成长提速。
　　投资建议
　　我们维持盈利预测，预计2020至2022年实现营业收入分别为62.40亿元、81.37亿元、109.91亿元，同比增长53.8%、30.4%、35.1%；公司归母净利润为5.27亿元、7.42亿元、9.99亿元，同比增长70.7%、40.6%、34.7%，实现每股收益为1.07元/1.50元/2.02元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新产品新技术的拓展低于预期、半导体产业景气度低于预期、国内客户开拓低于预期等。