中原期货-不是“胶”傲,是长得好看!-201026

　　关注↑↑↑我们获得更多精彩瞬间 市场担忧交割品减仓 橡胶延续强势表现 本期观点 供给方面，受台风降雨影响，海内外产区橡胶生产受阻，原料价格保持坚挺；国内全乳胶产量全年大概率减产，影响交易所仓单生成，交割品供应偏紧格局将支撑橡胶价格。 库存方面，截止10月23日，上海期货交易所沪胶库存期货为243925吨（-2165），期货仓单量221520吨（+9490），库存压力小于往年；20号胶库存期货为39565吨（+273），期货仓单量35331吨（-333），库存变化不大；截至10月18日，青岛保税区库存小幅回落，但总库存绝对值仍在70万吨的历史高位。 下游方面，截止10月22日，全钢胎企业开工率75.32%（+5.57%），半钢胎企业开工率70.81%（+3.24%），受国内需求提振，目前开工率处于较高水平。9月我国重卡市场销量继续同比大增；国内乘用车销售形势持续好转。 整体来看，供应端受天气因素炒作支撑，原料价格坚挺，市场担忧交割品偏紧，下游消费持续复苏，市场情绪整体向好，橡胶价格有望延续强势格局。 策略建议 沪胶2101合约建议偏多思路对待，多单在急冲放量时注意进行减仓保护，关注市场资金量变化，上方参考压力位15800元/吨一线，下方参考支撑14500元/吨一线。价差方面关注1-5价差快速走强后的回归修复机会。 一、行情回顾 今日盘面 10月19日-23日期间，沪胶主力2101合约大涨7.34%；20号胶主力2012合约上涨5.25%；外盘日胶主力上涨15.70%；新加坡20号胶主力上涨8.69%。现货市场价格同样走强，截至10月23日，上海地区云南全乳胶价格报14175吨（+1100）；青岛保税区泰国产20号标胶报1685美元/吨（+120）。价差方面，沪胶1-5价差高于往年同期水平；云南全乳胶现货与01合约基差收敛至-665元/吨附近；沪胶主力与20号主力价差继续走强。 二、供需分析 2.1 泰国橡胶价格有望继续上涨 据泰国最新消息，泰国橡胶局主管Nakorn Tangavirapat表示，预计胶价或很快上涨至每公斤67泰铢，因中国需求增加，而橡胶供应由于南方降雨频繁以及疫情期间劳动力短缺而下滑。截至10月21日，素叻他尼和那空是贪玛叻府市场的RSS3级烟片胶价格为65泰铢/公斤，这一数字还将继续上升。与此同时，生胶片的价格为59.60泰铢/公斤，100%干胶含量的乳胶售价为59泰铢/公斤，50%干胶含量的乳胶售价为43泰铢/公斤。这些价格是过去三年里最高的。 Nakorn还表示，橡胶价格可能继续上涨，因为中国GDP增速将加快，将从泰国进口更多橡胶。此外，产胶的邻国在过去一个月里遭受自然灾害，而泰国南部地区也遭受频繁降雨和疫情期间劳动力短缺的冲击，这将导致橡胶产量下降，价格上涨。期胶价格也在上涨，无论是在新加坡还是日本。很快价格就会达到67泰铢/公斤，甚至更高。Nakorn认为，政府支持向橡胶种植者提供贷款的政策，将帮助他们雇佣更多工人，以提高收割能力和橡胶产量。该项目于今年5月实施，将于2022年4月结束，预算为200亿泰铢。这些贷款最终应该有助于稳定橡胶市场价格。 2.2 橡胶仓单数量处于绝对低位 今年橡胶期货主要交割品全乳胶产量大幅缩减。受物候条件连续异常自产原料产出偏少，替代指标下达推迟导致轮胎胶分流部分胶水，浓乳订单好利润高分流部分胶水，叠加全乳胶交割窗口开启时间较短，导致全乳胶减产严重，预计全年同比减产30%左右。 据上海期货交易所最新数据显示，截止10月22日，橡胶期货仓单量为221350吨，仓单数量仅为去年同期水平的一半。随着2011合约在11月份到期交割后，老胶仓单将全部被注销，预计届时将会有19多万吨的仓单交割，剩余已经注册仓单数量处于绝对低位。 2.3 下游轮胎汽车消费复苏强势 第三季度以来，特别是8月份以来，轮胎厂家开工率较前期明显提升。截止10月15日，全钢胎企业开工率75.32%，半钢胎企业开工率70.81%，开工率均处于年内高位，且高于去年同期水平。统计局数据显示，中国9月橡胶轮胎外胎产量为8156.1万条，同比增15.4%，连续两个月呈现两位数同比增长。1-9月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少5.5%至5.82541亿条，累计降幅进一步缩窄。今年9月，国内汽车市场进入“金九银十”传统旺季。9月，中国汽车产销双双超过250万辆，创年内新高，环比和同比均呈较快增长。数据显示，9月，中国汽车产销量，分别达到252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.9%。其中，商用车产销量，分别为47.9万辆和47.7万辆，同比骤增39.0%和40.3%。受此影响，1-9月，中国汽车产销量，累计降幅明显收窄。汽车产销强势复苏，对轮胎产业堪称重大利好。 工信部表示，随着常态化疫情防控成效的不断巩固，“六稳”“六保”措施发挥作用，经济发展的活力进一步增强，有利于广大民众的收入增长和消费信心提升，从而推动汽车消费的增长。据行业机构的预测，四季度我国商用车受投资的拉动影响将继续保持快速增长的态势，乘用车在相关促消费政策的带动下也将保持一定的增长。机构预测，今年全年汽车产销降幅在3%左右，总销量接近2500万辆。预计明年我国汽车有望保持恢复性正增长。当前汽车发展的重点还是新能源汽车。 2.4 欧盟9月乘用车销量年度首次增长 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，今年9月份，欧盟乘用车市场新车销量达933,987辆，同比增长3.1%，今年以来首次增长。但四个主要欧盟市场的结果好坏参半，西班牙（-13.5%）和法国（-3.0%）出现亏损，而意大利（+9.5%）和德国（+8.4%）则表现强劲。 1-9月欧盟乘用车市场新车需求同比收缩28.8%至7,058,090辆，比去年同期减少了290万辆。尽管9月取得了积极的成果，但COVID-19的影响仍在很大程度上影响着欧盟汽车市场的累积表现。在主要市场中，西班牙今年以来跌幅最大（-38.3%），其次是意大利（-34.2%）、法国（-28.9%）和德国（-25.5%）。 10月14日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，今年三季度欧洲替换胎市场的销量较前两个季度出现好转，除农用车胎以外，所有类型轮胎的出货量，环比均止降回升。但从前9个月来看，受疫情影响同比均下降，尤其是乘用车胎和摩托车/踏板车胎。 作者：刘培洋 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。 END 您点的每个赞，我都认真当成了喜欢