华安证券-电子行业周报：面板价格持续上涨，半导体高景气度维持-201026

　　行情回顾
　　本周 SW 电子指数(-2.51%)整体表现弱于沪深 300 指数(-1.53%)，其中表现较好的为安防板块。从细分子板块来看，消费电子加权平均涨跌幅为-1.86%，跑输沪深 300 指数 0.33 个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为-2.26%，跑输沪深 300 指数 0.73 个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为-2.16%，跑输沪深 300 指数 0.64 个百分点； LED 板块加权平均涨跌幅为-3.67%，跑输沪深 300 指数 2.14 个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为-4.91%，跑输沪深 300 指数 3.38 个百分点。
　　周期上行+格局改善， 面板龙头三四季度利润弹性大
　　10 月下旬面板仍然呈现上涨态势。 根据市调机构 WitsView 最新公布的价格显示， 10 月下旬 55 寸的均价来到 155 美元，较 10 月上旬的 150美元上涨 3.3%，全月平均仍有 7%~10% 的涨幅； 10 月下旬 32 寸的均价来到了 56 美元，比 10 月上旬的 52 美元上涨 7.6%； 展望第四季，面板价格仍将持续上涨， 国内面板龙头受益于行业上行周期和竞争格局改善的双重逻辑，三四季度利润将有较大的向上弹性，我们认为当前股价并未充分基本面，持续建议关注面板龙头的投资机会。
　　北美半导体设备出货再创新高，半导体上行周期持续
　　北美半导体设备出货再创新高。 近日， SEMI(国际半导体产业协会)公布了 9 月北美半导体设备制造商出货金额，达 27.5 亿美元，月环比增 3.6%，同比增 40.3%； 近期 8 寸晶圆产能持续吃紧， 台积电、中芯国际、华润微等制造商三季度超预期。 从全球半导体市场来看， 2002 年 1490 亿美元，2012 年 2590 亿美元， 2018 年 4300 亿美金，预计 2023 年 5700 亿美金， 历史上 PC 和智能手机是两大核心引擎，未来有人工智能、 5G 和物联网接力半导体整体成长； 国内半导体产业链在行业上行周期+国产替代背景下将涌现非常多的投资机会，我们认为短期波动不改长期产业趋势，重点关注IC 设计、制造、设备材料以及功率半导体等产业链板块。
　　推荐关注：韦尔股份、思瑞浦、斯达半导、华润微、新洁能、 紫光国微、中芯国际、瑞芯微、北方华创、中微公司、闻泰科技、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、柏楚电子、 聚飞光电、 TCL 科技。
　　 风险提示
　　1） 政策落实对半导体产业的推动效果尚不明确；
　　2） 宏观经济下行， 面板下游需求不及预期。