长江证券-【长江研究·早间播报】化工/电新/汽车/电子(20201026)-201026

　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江化工 | 生物农药——打开农药行业波澜壮阔的新篇章 长江电新 | 特斯拉三季报哪些地方值得关注？ 长江汽车 | 汽车智能化系列报告之三：FOTA助力汽车不断生长 长江电子 | 从MATE40系列看消费电子创新周期 如需查看报告全文 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2020.10.26 今日重点推荐 化工 | 马太 生物农药——打开农药行业波澜壮阔的新篇章 2019年全球农药市场销售额为676.3亿美元，2010-2019年年均复合增速为4.8%，其中亚太、拉丁美洲、欧洲与北美占比较为均衡。全球生物农药市场高速增长，渗透率提升空间巨大。2019年全球生物农药销售额达到约38亿美元，预计到2025年达到85亿美元左右，年复合增速为14.5%，未来几年仍将保持高速增长。2019年生物农药在整个农药板块销售比例为5.6%，相较于2003年1.5%的占比已明显提升。从地区销售占比来看，生物农药销售主要集中在北美、欧洲、亚太与南美地区。我国农药市场收入趋于稳定，生物农药逆势增长。 风险提示：1. 海内外政策推广不及预期；2. 生物农药下游需求不及预期。 摘自：《生物农药——打开农药行业波澜壮阔的新篇章》 对外发布时间：2020/10/23 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002 电新 | 马军 特斯拉三季报哪些地方值得关注？ 特斯拉本周发布2020年三季度财报，经营情况超预期，并且其中多项指标达到近几年的季度最高水平，我们认为其中4点值得关注：1）Q3共实现交付14.0万辆，历史新高水平，带动Q3实现营收87.71 亿美元，同比增长39%，也表明特斯拉产品本身的旺盛需求；2）受益规模效应和成本控制，Q3盈利能力大幅提升，剔除积分收入后，Q3汽车业务毛利率27.7%，同比增加4.8pct，带动公司整体毛利率达23.5%，叠加费用率摊薄，公司Q3non-GAAP净利润8.7亿美元；3）应付款项大幅增加，Q3公司经营性现金流净流入24亿美元，同比增长217%，超预期提升；4）Q3资本开支快速上升至10.1亿美元，全部产能提升至84万辆/年，并且上海、柏林、德克萨斯基地建设快速推进。 风险提示：1. 行业需求不及预期；2. 行业政策导向发生转变。 摘自：《特斯拉三季报哪些地方值得关注？》 对外发布时间：2020/10/25 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：马军 SAC编号：S0490515070001 汽车 | 高登 汽车智能化系列报告之三：FOTA助力汽车不断生长 OTA——在线升级技术，可以让一个设备在硬件不变的基础上与时俱进，不断获得功能更新。汽车OTA分为SOTA和FOTA两种升级方式：SOTA（Software Over the Air)又称软件升级，是指离用户更近的应用程序、人机交互界面等功能的升级；FOTA（Firmware Over the Air）又称固件升级，囊括车辆底层算法至顶层应用的综合升级，用户通过刷新程序进行FOTA升级，影响的是动力系统、ADAS系统等。目前车企仍以SOTA功能为主，特斯拉是车企FOTA的鼻祖，传统车企也在加快引入FOTA 技术。 风险提示：1. 汽车行业销量不及预期；2. FOTA 技术应用速度低于预期。 摘自：《汽车智能化系列报告之三：FOTA助力汽车不断生长》 对外发布时间：2020/10/25 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001 电子 | 莫文宇 从MATE40系列看消费电子创新周期 我们认为2020年或为消费电子需求与创新新周期的开启，5G换机周期将刺激存量替换需求在未来几年集中爆发，中长期行业成长空间巨大。5G对智能终端的影响不仅在于需求，换机周期的刺激下，品牌为了争夺换机用户，使得终端产品的创新维度同样将呈现爆发的态势。此外，运营商补贴将一定程度降低购机成本，刺激需求爆发。 风险提示：1. 5G 换机不及预期；2. 海外疫情二次爆发。 摘自：《从MATE40系列看消费电子创新周期》 对外发布时间：2020/10/24 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490517120001 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END